明年EPS挑戰195元！「這大廠」挾ASIC水冷商機噴發 目標價上看4275元
AI伺服器散熱需求持續升溫，奇鋐（3017）受惠ASIC專案遞延訂單挹注，加上VRU液冷規格升級及2027年水冷應用擴大，營運成長動能看俏。本土投顧維持「買進」評等，2026年EPS估108.84元。目標價4,275元，看好2027年每股盈餘（EPS）挑戰194.38元。
法人指出，奇鋐第三季營收590.89億元，季增20.3%、年增51.8%，毛利率33.86%，季增1.29個百分點、年增7.74個百分點，優於市場預期0.5個百分點，主要受惠產品組合優化及生產效率改善，單季EPS達29.32元。展望第四季，部分ASIC專案原訂10月出貨，因缺料及設計變更遞延至11月，預期隨相關問題改善，11月出貨將明顯增加。法人預估第四季營收季增約3%至665.23億元，營運維持成長。
在AI散熱技術方面，NVIDIA新一代VRU平台因應更高冷卻液流量需求，部分MQD/UQD接頭預計升級為ZQD，以提升流量並降低壓降風險。法人預估 VRU 世代 QD產值將較 VR200增加約69%。此外，根據供應鏈調查，VRU 有望導入雙面水冷板，若搭配液冷周邊零組件升級，單一模組價值量亦較VR200 翻倍。並帶動整體機櫃價值量增加15%至25%。
展望2027年，隨CSP自研ASIC需求擴大及NVIDIA新平台放量，ASIC營收貢獻將超越GPU，奇鋐規劃資本支出150億至200億元，支應後續擴產需求。法人預估奇鋐2026年營收2,237.71億元，2026年EPS估108.84元，2027年攀升至3,598.53億元，年增60.81%；2027年EPS上看194.38元。考量水冷及新平台散熱升級趨勢不變，維持2027年22倍本益比評價，目標價4,275元，惟仍須留意AI需求波動及新平台出貨時程風險。
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