不只科技股　馬年投資趨勢必看

財經中心／廖珪如報導

PIMCO 非傳統策略投資長 Marc Seidner 及投資組合經理人 Pramol Dhawan 針對 2026 年金融市場提出關鍵建議：波動已成新常態。自 2026 年開年以來，金融市場已多次經歷由事件驅動的劇烈波動。地緣政治的突發變數與政策立場的快速轉向，引發了從美國、日本到歐洲市場的價格大幅震盪，影響範圍橫跨主權債券、匯率，乃至房貸市場。PIMCO 預期，政府決策的不確定性正逐漸成為推升市場波動的核心因素。在突發事件頻發、價格劇烈震盪以及市場敘事快速變化的環境下，投資人必須調整投資策略以因應。

全球秩序動盪：告別穩定體系，正式步入「破裂時代」

過去數十年，投資人依賴的是一個已開發市場和共同政策為基礎的穩定全球體系，但如今這套架構正逐漸動搖。加拿大總理、同時也是 PIMCO 全球諮詢委員會前成員卡尼（Mark Carney）在今年一月的世界經濟論壇上警告，全球秩序正面臨「斷裂」。長期以來，關於貿易、財政紀律、制度獨立性以及全球盟友關係的既有假設，正受到全面考驗。這正呼應了 PIMCO 在 2025 年長期展望報告中提出的「破裂時代」概念。

在一個更加碎片化、以國家利益為先的世界中，市場運作邏輯將改變。資本配置效率可能下降，過去穩定的市場將面臨新風險，同時孕育新的投資機會。國家、產業與企業之間的表現差距，預計將進一步擴大。

應對波動策略：靈活配置取代僵化布局，在不確定性中尋找價值

過去幾年，科技股主導了長期多頭行情。但隨著 AI 持續重塑產業與經濟，股市近期波動，尤其在科技板塊，凸顯出高度不確定性。PIMCO 認為 2026 年不能按兵不動，投資人應以「不確定性」為前提，建立更靈活、機動的投資策略，包括：對估值保持審慎與紀律： 美國股市評價仍偏高，安全邊際有限，市場易受突發事件衝擊、留意市場過度安逸的警訊： 注意市場情緒過於樂觀可能帶來的風險。

強調相對價值策略： 相對價值策略的重要性高於單向押注，追求風險調整後的回報。

跨區域維持投資彈性： 不僅限於產業配置，也需能迅速調整資金流向，發掘具吸引力的評價與收益市場，特別是在多國仍可取得具競爭力殖利率的情況下。在市場錯價時具備快速反應能力： 無論是日本公債、美國機構房貸抵押證券（Agency MBS），或新興市場主權債，皆可即時掌握投資機會。在充滿頻繁意外的環境中，最大的風險往往來自僵化的資產配置。投資組合若能靈活因應變局、具備全球視野、保持高流動性，並跨越已開發市場與新興市場進行主動式管理，就更有機會抓住受被動或內需導向策略忽略的投資機會。

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