馬年投資強勢開局　一風險你必知

財經中心／廖珪如報導

延續 2025 年的亮眼表現，邁入 2026 年，全球風險資產在新一年開局依然強勢。路博邁投信投資長王昱如表示，企業盈餘增長強勁、全球 GDP 動能逐步好轉、多數央行正走向寬鬆貨幣政策，再加上近期包括委內瑞拉局勢在內的地緣政治震盪對市場影響有限，均為風險市場提供穩固支撐。

2026 投資展望：基本面與政策寬鬆共振，風險資產強勢開局

在此背景下，路博邁將 2026 年的核心主軸定義為：「全速前進，但睜大眼睛保持警覺」。「全速前進」並不等同於「閉著眼睛祈禱」，投資人應在積極把握機會之際，清楚掌握可能的風險，並透過紀律性的風險管理與資產配置來應對。王昱如指出，2025 年全球股市一路跨越典型的「憂慮之牆」，包括關稅與貿易不確定性、對 AI 投資熱潮可持續性的質疑，以及不斷升溫的地緣政治緊張，但風險性資產多能相對從容消化，此並非源自不理性的安逸，而是建立在穩固的基本面之上。就美股而言，2025 年大部分漲幅來自企業盈餘增長而非本益比擴張，顯示企業獲利才是推動股市上行的主力。

策略配置：財政配方推升 GDP，加碼新興市場與日股轉向積極

政策面亦是支撐風險資產的重要支柱。財政與貨幣政策同時推動實質與名目 GDP 保持穩健增長，各國透過不同組合的財政刺激、產業政策與 AI 應用，形成各具特色的「振興配方」; 且通膨大致維持受控，多數主要經濟體的貨幣政策正由緊縮轉向溫和寬鬆。在這樣的環境下，路博邁集團的看法持續偏向增加承擔風險。除了自去年起開始加碼全球股票外，近期更進一步轉向加碼新興市場股票。此外，持續看好具多項利多的日股，例如日本新政可望持續活化經濟推升內需，搭配企業治理深化與估值相對便宜，持續吸引外資進駐。

王昱如表示，展望 2026 年，AI 資本支出仍是全球經濟與股市的核心驅動力。科技巨頭與各國政府的財政政策持續聚焦於 AI 及相關基礎建設，帶動研發與資本支出大幅成長，AI／科技投資已貢獻接近半數的美國 GDP 增長，成為支撐經濟的重要支柱。 AI 應用也推升美國生產力，但就業並未同步顯著回升，顯示 AI 正加速重塑產業結構與勞動市場。

警覺風險：留意消費韌性與信用利差，緊盯 AI 融資環境變化

不過，王昱如也提醒，今年必須密切留意三大關鍵支柱是否出現轉弱跡象。首先是消費面。目前整體消費仍具韌性，但部分負債較高或低收入族群已出現壓力，若就業或實質薪資明顯轉差並廣泛拖累消費，則可能侵蝕目前支撐股市評價的盈餘前景。其次是信用狀況。雖然目前信用市場活動有序、融資管道暢通，但若違約率上升、個別產業承壓或銀行收緊放貸標準，導致信用利差急遽擴大，就可能引發更持久的金融壓力。

第三則是 AI 資本支出。多數龍頭企業具備穩健現金流與規模優勢，但對高度依賴外部資金的業者而言，若融資環境一旦緊縮，恐壓縮其商業模式，進而影響市場對整體成長與創新的信心。上述任一因素若出現惡化，都可能動搖「短期衝擊能輕易被吸收」的假設。

市場變數：期中選舉年波動加劇，選後不確定性下降可望回穩

此外，若通膨放緩逆轉、中國經濟成長較預期更急劇放緩，情勢也將更趨複雜。再加上 2026 年美國期中選舉，以及持續升溫的地緣政治風險，都將使 2026 年風險性資產的波動高於 2025 年。不過，歷史經驗顯示，美國期中選舉年常見「選前波動加劇，選後不確定性下降、股市表現回穩甚至反彈」的典型軌跡。

王昱如總結表示，目前全球成長仍在加速，企業獲利與資產負債表整體狀況良好，且政策環境多半仍具支撐性，而近期事件迄今更多是在驗證體系吸收衝擊的能力，而非引爆系統性風險的導火線。 因此，維持對風險資產的正面看法與選擇性立場，投資人仍可積極把握 2026 年由 AI 資本支出與企業盈餘成長所帶來的中長期機會。

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