個股／從汽車水箱切入AI散熱　總經理大加碼的他

財經中心／廖珪如報導

近期AI散熱題材大受歡迎，市場流出一支傳產類股吉茂(1587)，經歷從傳統汽車水箱製造商到AI伺服器散熱供應商的關鍵轉型。憑藉數十年汽車冷卻系統技術基礎，公司成功切入高成長的AI散熱市場，形成雙引擎驅動格局。

業務現況與展望

市場評估，吉茂汽車業務提供穩固基盤，台灣與中國廠區滿載運作，墨西哥新廠受惠零關稅優勢，產能將從今年20萬套大幅擴增至明年60萬套，預估明年營收達30億元。伺服器散熱業務才是真正亮點。公司的AI伺服器液冷散熱產品已通過客戶驗證並開始出貨，核心熱處理爐月產能達10萬組。隨著Q4量產線建置完成，明年Q1將正式放量，為公司注入強勁成長動能。

核心競爭優勢

吉茂具備三大關鍵優勢：技術上擁有車規級Sidecar散熱方案，提供高可靠性；地理上墨西哥廠享零關稅待遇，有效規避貿易壁壘；獲利上伺服器散熱業務毛利率遠高於傳統汽車業務。

公司財務展望

由於產品已完成驗證並開始出貨，技術風險大幅降低，達成樂觀情境的機會很高。在樂觀情境下，伺服器業務FY26營收規模可達20億元以上，單獨貢獻4元EPS，再加上汽車業務穩定獲利，公司全年EPS有望達到6-8元。若以合理本益比15倍估算，一般情境下目標價可達90-120元，相較當前股價具備可觀上漲空間。

籌碼面與風險

融資近一月增加1189張，不免懷疑是不是聰明融資進場，關鍵分點在於群益金鼎-西松近一年累計買超達1711張，由於吉茂股本僅8億，實際流通在外股數僅5萬張，西松分行吃快3%，短線上元大-大里、華南永昌、玉山-士林、台新-建北合計又吃3%，董監事籌碼部分，總經理今年度自掏腰包加碼2852張，將自身利益與公司綁定。市場認為，吉茂已從「概念股」進化為「實質出貨股」，隨著AI伺服器需求持續爆發，公司正站在營運轉型的關鍵起飛點。不過市場報告也特別加註對此股的投資風險：市場需求變化、競爭加劇及產能擴張進度為主要變數

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