散裝航運黃金潮！裕民EPS創18年新高 法人看好原因、目標價出爐
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對一般想尋找高殖利率與產業紅利兼具的投資人來說，近期航運股的強勢表現絕對值得目光聚焦。國內大型散裝航運龍頭裕民（2606）受惠於中國原物料進口需求暢旺以及全球運距拉長，推升現貨與合約運價一路走高。
本土法人最新研究報告指出，裕民今年營運大放異彩，全年稅後淨利預估達新台幣68.7億元、年增89%，稅後EPS高達8.13元，創下自2008年以來的歷史新高紀錄。在評價具吸引力下，法人將目標價由72元大幅調升至90元，維持「買進」評等。
深入觀察散裝航運基本面，今年1至7月中國進口鐵礦砂達7.37億噸、年增5.8%，煤炭進口2.68億噸、年增4.2%，鋁土礦更是大增13%達到1.4億噸，強力支撐整體運價維持高檔。這波熱潮直接反映在波羅的海乾散裝綜合指數（BDI）上，今年9月初一舉衝上3628點，創下2021年10月以來的波段新高。
其中，作為主力營收來源的海岬型船現貨價最高曾來到每天5.83萬美元，9月平均現貨價更維持在每天5.59萬美元的高水準，年增率高達111%；同時間巴拿馬型與超級輕便型船的現貨價與一年期租約也同步走揚，為公司帶來極佳的營運底氣。
在船隊實力與營運規模方面，裕民目前擁有72艘船舶（包含自有54艘、代管7艘、合資11艘），且積極打造環保船隊，目前平均船齡僅8.13年，遠優於市場平均的13.07年，高達94%的船隊符合CII評等規定C級以上。
不僅如此，公司轉投資表現同樣亮眼，持有4成股權的環能海運擁有3艘VLCC與1艘LR1油輪，受惠於高合約租金，上半年已大幅挹注獲利；而持有51%的裕民風能則擁有4艘離岸風電人員運輸船（CTV），在2025至2026年順利轉虧為盈，未來更將持續交船擴大離岸風電與綠能海事運輸版圖。
從投資人最關注的財務與股利政策來看，裕民展現了強悍的賺錢能力與大方配息的傳統。本土法人預估裕民2026年全年營收將達新台幣197億元、年增26.9%，每股淨值為52.3元；展望2027年，雖然部分地區對鋁土礦及焦煤出口配額有所管制，但在持續有新船加入下，全年營收預估微增至201億元，稅後EPS維持在7.89元的次高水準，每股淨值推升至60.2元。
若以過往配發率約55%、預估配發現金股利4.47元計算，現金殖利率高達5.88%。目前其股價淨值比（PBR）約在1.26倍，處於歷史區間0.7至3.1倍的相對合理位置，兼具基本面成長、高殖利率與產業龍頭優勢，是資金配置不可忽視的亮眼標的。
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