【美股盤前】美光財報炸裂！外媒拋大哉問：瘋狂成長還能撐多久？
2026/10/01 20:10:00
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美光公布第四季財報，營收翻倍且獲利與財測皆超越市場預期，AI熱潮帶動的DRAM與HBM需求成為最大推手。受惠於供給吃緊與強大定價權，美光營收強勁成長，並正與輝達合作開發客製化HBM產品。雖然短期內記憶體荒不見盡頭，但市場分析警告，長期來看記憶體產業具景氣循環特性，價格未來幾年恐面臨回檔風險，投資人仍須審慎評估。
美光（Micron）第四季繳出營收翻三倍的超狂業績，獲利和下一季度的指引同樣雙雙超越市場預期。不過，知名財經媒體《Motley Fool》拋出大哉問：AI熱潮下記憶體荒所帶動的這波瘋狂成長，究竟還能維持多久？
美光最新財報在9月30日美股盤後出爐，第四季營收達542.3億美元，每股盈餘33.42美元，優於華爾街預估的510.7億與31.6美元。對於下一季度的指引，美光設定了營收615億美元與每股盈餘38.15美元的目標，也高於華爾街預料的570億與35.4美元。
文中直言DRAM是推動美光業績成長的最大功臣。高頻寬記憶體（HBM）堪稱AI的必需品，HBM又是由DRAM層層堆疊的立體架構。第四季美光的DRAM營收即年增343％，占了總營收的73%。此外，眼下全球僅三星、SK海力士、美光三大巨頭能夠大規模量產HBM，加以供給遠遠跟不上強大AI模型的需求，美光因此取得強大的定價權。美光也對這隻金雞母加大投入，執行長梅赫羅特拉（Sanjay Mehrotra）在法說會上強調，公司「已為未來HBM產品規劃了強大的發展藍圖」，正與輝達（Nvidia）合作開發業界第一款客製化HBM 。
文章認為，讓新產能上線需要時間，同時需求仍持續增加，因此短期內記憶體的短缺尚不見盡頭。話雖如此，站在長期投資的視角，隨著客戶尋求優化與降低實體記憶體的需求，美光的成功終究會遭到反噬，而且記憶體產業向來具有景氣循環，恐怕幾年內記憶體價格將從雲端高處摔回地面。
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