甩開缺料陰霾！「這大廠」三大利多齊發 　目標價上看2430元

電源供應器大廠台達電（2308）第4季起，GPU平台電源產品出貨將加足馬力，HVDC（高壓直流電源）也將小量貢獻營收，加上公司以調漲售價來轉嫁成本，隨著營運調整期的負面因素陸續化解，本土投顧對後市抱持樂觀，除維持「買進」評等，更將目標價調升至2430元。台達電昨（1）日股價收漲15元、漲幅0.79%，收在1905元。

這大廠三大利多齊發　目標價上看2430元

投顧分析，台達電第3季營收估為2093億元，較先前下修6%，主要受PMIC／MOSFET缺料，以及18KW PSU（電源供應器）驗證進度不如預期拖累，預期11月可望全面恢復供貨。至於液冷散熱營收，則因客戶需求強勁、產品品質穩定，由220億元上修至250億元。毛利率受營收規模不如預期影響，預估下修至36.3%，EPS（每股盈餘）則下修至10.8元。投顧指出，今年第2季至第3季屬於營運調整期，公司正逐步清除缺料、料源漲價與供應商供料狀況等不利因素。

展望第4季，因PMIC／MOSFET缺料情況比預期更為棘手，營收預估下修至2511億元，不過仍有望季增，原因有三：新平台AI伺服器電源出貨提速、少量HVDC開始出貨貢獻，以及藉由漲價反映成本（預估漲幅5至10%）。第4季毛利率預估下修至38.7%，但仍有機會改寫歷史新高，主因是上述三大成長動能同步墊高獲利體質，其中18KW PSU與HVDC電源機架兩項新產品，預估毛利率都能達到50%。EPS則小幅下修至14.7元。

投顧預估，台達電今、明兩年營收分別上看8030億元、約1.29兆元，但為反映缺料影響，AI相關營收下調至3407億元、7656億元。今、明兩年EPS則分別上看43.1元、80.8元，另將2028年預估EPS上修至121.6元，投顧並看好HVDC自明年下半年起大量出貨。預期公司未來3年EPS將以68%的CAGR（複合年均成長率）高速成長，並以明年預估EPS 80.8元，搭配30倍本益比（前次為28倍），推算出目標價2430元，維持「買進」評等。

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