東元Q3營收創同期新高後 目標價曝
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東元（1504）持續加碼東南亞人工智慧資料中心與電力基礎建設布局。法人看好公司傳統機電業務明顯回溫，加上模組化資料中心、匯流排與變壓器等高附加價值產品逐步放量，整體營運維持穩健擴張態勢。東元2026年第三季營收達168.5億元，年增15.9%、季增1.5%，改寫歷年同期新高紀錄，主要受惠亞洲與北美機電系統需求持續成長，以及電力能源事業中的資料中心專案實質挹注。除空調科技事業外，機電系統、能源暨系統自動化與電力能源三大事業群均繳出雙位數年增佳績。不過由於人工智慧資料中心專案從接單、實際出貨到工程認列存在時間差，使第三季營收略低於原先預估，法人同步小幅修正營收預測，預估第四季營收為179.6億元，年增17.1%、季增6.6%，毛利率預期達23.7%，單季每股純益估約0.77元。
海外產能擴充為東元下一階段的核心成長重點。受惠人工智慧資料中心建置需求急遽爆發，以及全球變壓器供需持續吃緊，東元董事會近期通過斥資12.7億元於印尼設立變壓器生產基地，專注生產高壓變壓器與資料中心所需之乾式變壓器，藉此大幅提升全球交貨能力；另斥資約5億元擴建馬來西亞檳城產線，持續擴充模組式匯流排及資料中心預製模組產能，鎖定東南亞市場龐大建置商機。隨著旗下併購事業整合效益逐步顯現，東元目前已完整涵蓋電力系統、散熱設備、模組化資料中心及預製機電模組等一站式解決方案，並以馬來西亞作為區域製造與工程樞紐，積極將觸角延伸拓及新加坡、泰國、印尼及菲律賓等東南亞新興市場。
模組化資料中心將成為東元第四季的重要營運催化劑。旗下2.7MW模組化資料中心概念驗證專案預計於本季正式出貨，象徵東元由傳統工程承包跨足高附加價值整套解決方案。法人指出，相較傳統建置模式，模組化方案可將機電與系統整合移至工廠預製，建置工期大幅縮減50%至9個月內，並降低15%至20%資本支出，極具市場競爭力。在毛利表現上，資料中心業務毛利率約15%至20%，匯流排毛利率更達20%，均顯著優於傳統工程業務，隨高毛利專案占比提升，將實質優化電力能源事業獲利體質。目前公司除洽談潛在訂單外，更積極拓展日本等海外市場。法人最新預估東元2026年與2027年每股純益分別為3.27元與3.67元，看好長線轉型動能，維持買進評等與目標價88元。
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