川普介入俄烏能源推議題 航運股回神12檔
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川普再度介入俄烏能源議題，市場關注俄羅斯柴油供應增加是否帶動國際油價與航運燃油成本進一步回落，12日台股雖然小跌11點，但是航運股收紅。法人指出，若俄羅斯柴油出口限制鬆綁，加上美方施壓烏克蘭降低對俄羅斯煉油設施攻擊，全球成品油供給壓力有望緩解，燃油成本占比較高的貨櫃與散裝航運業可望受惠，長榮（2603）、陽明（2609）、萬海（2615）、東鹼（1708）、益航（2601）及新興（2605）受到市場關注。
法人整理指出，川普上周五表示與俄羅斯總統普丁就柴油供應達成協議後，俄方隨即宣布解除部分柴油出口禁令，允許約50萬公噸相當於370萬桶燃料重新進入國際市場，並提出11月再供應50萬公噸、12月提高至100萬公噸的後續規劃。市場認為若俄羅斯成品油出口逐步恢復，有助增加全球柴油供給並舒緩近期能源價格高漲壓力。對航運業而言，燃油成本是重要營運支出之一，若油價與船用燃料價格同步回落，在運價沒有明顯下修的情況下，將有利航商改善成本結構與獲利表現。俄烏局勢則仍是後續變數，川普隨後向烏克蘭總統施壓要求停止攻擊俄羅斯煉油設施，並對烏克蘭政治與軍事支援提出更強硬要求，相關政策若進一步落實，市場將關注俄羅斯成品油出口能否恢復，進而影響國際油價走勢。
貨櫃航運方面，長榮2026年前2季EPS達11.24元，萬海為6.84元，陽明則為2.05元。若燃油成本回落，三大貨櫃航商營運成本壓力有望減輕，但後續獲利仍須同步觀察運價、供需與紅海航線變化。散裝航運方面，新興2026年前2季EPS為3.67元，東鹼1.98元，益航則為虧損0.20元。法人認為散裝航運除受到原物料需求與運價影響外，燃油價格同樣是重要成本變數，能源價格下滑可望對獲利形成支撐。
籌碼面上，9月9日至10月8日期間，陽明獲外資大幅買超85269張，新興獲買超4694張，萬海獲買超3209張，東鹼也獲外資買超7769張。相較之下，長榮遭外資賣超8532張，但投信同期買超15547張，法人籌碼呈現分歧。整體而言，若俄羅斯柴油出口持續恢復，加上俄烏能源設施攻擊降溫，國際油價與航運燃料成本有望進一步回落，貨櫃與散裝航運可望受惠成本下降。不過航運股後續表現仍需觀察油價、運價、紅海航線及俄烏局勢等多項變數。
航運業成本壓力有望迎來舒緩。法人指出，美國柴油平均零售價格已攀升至每加侖6.204美元創歷史新高，由於柴油是長途卡車、貨運鐵路及農業設備的重要能源，能源價格飆升不僅推高物流成本，也進一步墊高商品價格；隨美國期中選舉逼近，川普政府加大抑制通膨與生活成本壓力力道，市場開始期待能源價格出現回落。
法人指出高油價對航運業影響尤其直接，燃油成本在船舶營運成本中占有相當比重，若國際油價持續維持高檔將壓縮航商獲利空間；反之一旦油價回落，在運價未同步大幅下修的情況下，航商成本結構可望改善。能源價格後續也出現政策面轉折，G7本月初達成協議將透過國際能源署協調，在未來4個月內釋出1億桶戰備儲油，希望增加市場供給並壓低能源價格。法人認為若相關措施順利發揮效果，燃油成本占比較高的航運業將成為直接受惠族群之一。
市場近期因此重新關注散裝航運股，包括裕民（2606）、中航（2612）、台航（2617）、慧洋-KY（2637）、正德（2641）及四維航（5608）等，後續油價變化與運價表現將成為營運關鍵。獲利方面，慧洋-KY於2026年前2季EPS達4.10元為相關個股中最高，裕民EPS為3.51元，中航2.74元，台航1.55元，正德1.25元，四維航則為0.32元。籌碼面上，9月9日至10月8日期間，四維航獲外資買超5107張，台航買超5023張，慧洋-KY獲買超4358張，中航買超1799張，裕民也獲外資加碼1008張，正德則遭小幅賣超258張。投信方面，慧洋-KY獲買超3366張，裕民也獲加碼2740張，顯示部分法人資金已提前布局散裝航運族群。整體而言，法人認為散裝航運短線除了受到全球原物料運輸需求與運價影響，燃油成本也是左右獲利的重要變數，若G7釋出戰備儲油後帶動能源價格回落，將有助減輕航商成本壓力，裕民、中航、台航、慧洋-KY、正德及四維航等後續營運與法人籌碼動向值得持續關注。
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