獨家／台積電創2年新低買點到？專家曝恐有「灰犀牛正在奔過來！」

記者戴玉翔／台北報導

▲台積電（2330）近日股價跌跌不休，25日更是下探370元。（圖／資料照）

台積電（2330）近日股價跌跌不休，25日更是下探370元，創下2年來新低，而許多持有台積電的散戶們紛紛哀號開始「懷疑人生」，日前法人預估台積電今年EPS有機會挑戰37～38元，本益比都只剩下10倍，目前是個好買點嗎？永誠國際投顧分析師劉良梅給出解答。

劉良梅表示，在10/14法說會上，台積電總裁魏哲家表示，2023年台積電目標製程產品組合持續增加，2023年產能利用率仍將在價值提升下繼續維持，對台積電而言，2023年仍將會是成長的一年。未來幾年將成長15%至20%。

「但這個成長會持續多久沒人知道，且恐有灰犀牛正在奔過來！」劉良梅說，觀察台積電的對手Intel，它在2021年3月成立IFS（晶圓代工服務），正式宣佈跨足晶圓代工領域，已在今年7月取得聯發科（2454）訂單，將採用Intel 16的成熟製程，主要生產智慧終端產品，顯示聯發科也開始分散地緣政治風險，避免把雞蛋都放在同一個籃子裡。而未來隨著Intel先進製程迎頭趕上，這也將會是國際大廠未來會採取的策略。

Intel計畫於2024年發表2奈米（20A）相關的晶片，以期在2025年追上並領先台積電、三星的腳步。然而觀察Intel在Intel 4產品的開發上，原先是規劃2022年下半年量產，已因為產品製程問題，延到2023年上半年，而目前又預期再延到2023年底，顯示Intel在加速先進製程開發的腳步沒有如預期順利；因此從Intel未來產品路線圖來看，Intel 3（2023下半年）及Intel 20A（2024），可以大膽的推論，進度也會向後推遲。

劉良梅表示，台積電預計2奈米在2025年正式量產，而Intel 20A，大概會落在2026年，也不排除到2027年，仍會落後台積電1～2年，至於三星在製程良率的不確定性高，客戶疑慮多，仍要持續觀察，所以在2025年台積電仍會在最先進製程仍保有領先優勢。

但是要留意，台積電除了2奈米製程外，其他先進製程，如3奈米、5奈米等，都將有被Intel、三星搶奪訂單的風險。主要是現在美國部分媒體及Intel一直鼓吹台灣和中國有戰爭風險，其用意很明顯，不論未來兩岸會不會打仗，一旦Intel技術開始追上，客戶在分散風險下，部分產品就會開始交給Intel代工，加上美國政府可能又為了保障美國製造，未來亦可能規定美國企業要下單多少比例在美國，因此像台積電目前的重要大客戶，包含Apple、AMD、Nvidia等，都是美國的客戶，縱然在美國生產晶片的成本高於台灣50%，但對台積電長遠的風險已逐漸浮現，這也是台積電不得不選擇在美國設廠原因，以保有客戶訂單。而如果Intel在先進製程的進度優於預期，更將會加速台積電被轉單風險，這是潛在隱憂，屆時台灣矽盾優勢不在。

因此，劉良梅提醒，投資人如要投資台積電，要留意短多長空，在2025年後，台積電的競爭優勢將會逐漸出現變化，除了三星、Intel 加入戰局，兩岸戰爭的風險，會一直持續干擾著，迫使客戶進行轉單以規避風險，這是台積電長線的隱憂。

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