新新聞／老人尿布銷售多過嬰兒尿布的啟示

撰文／林哲良

當老人尿布銷售超過嬰兒尿布，意味著銀髮商機投資年代的來臨。事實上，近四年多來不少銀髮商機相關個股股價表現除打敗大盤，還累積倍數以上的漲幅。投資人不妨順勢而為，幫助自己累積退休金。

高齡化是人類的危機，當人口老化近年逐漸成為許多國家問題的時候，消費力道不弱的銀髮族，卻也帶給許多廠商可觀的商機。全球失禁照護領導品牌瑞典廠商Svenska Cellulosa AB（愛生雅），受惠於併購及旗下添寧（Tena）、包大人（Dr.P）等成人相關用品品牌業務成長，近五年每股純益（EPS）一直維持增長態勢，讓人不禁感嘆「銀髮商機的威力」。

▲圖／攝影者SungHsuan Wang, Flickr CC License

台灣長照相關個股，等法令鬆綁

「全球許多國家正逐步進入老人尿布銷售多過嬰兒尿布銷售的時代。」凱基投信基金經理人劉大平打趣地說。事實上，劉大平的話並不是開玩笑，在高齡化問題嚴重的日本，成人紙尿布的銷售量，早在二○一四年就超越嬰幼兒紙尿布的銷售量，目前已是嬰幼兒紙尿布的一．五倍。

紙尿布只是其中一個例子，銀髮商機在許多領域處處開花，以台灣政府近年積極推動的長期照護來說，其實在國外，很多企業看準這塊商機，早就率先投入，儘管收費不便宜，但因為服務品質深受高資產的銀髮族肯定，相關公司的年度獲利也節節攀升，歐洲養老康復行業的領導者Orpea S.A.（歐葆庭）就是最具代表性的例子。

根據資料顯示，目前在德國、法國、西班牙、義大利、比利時、瑞士等九個歐洲國家擁有七百多個照護機構的Orpea，一二年到一五年，每股純益從一．八三元、二．二元、二．四六元，逐步成長到二．五四元。看準中國未來的銀髮商機，Orpea將歐洲成功的經驗帶到中國，而受到消息面利多的刺激，Orpea的近年股價也持續走高。

受限於法令規定，台灣長照相關業者並沒有機會大展拳腳，但包括盛弘、佳醫、中化等都已經率先卡位，投資長期照護機構，取得穩定的獲利來源。一旦法令適度鬆綁，相關企業將可透過併購或策略合作大幅受益。

有錢又有閒，銀髮消費力驚人

劉大平表示，銀髮族正在改寫全球的商業面貌，除了照護服務、醫療設備、製藥醫療之外，包括健康美容、休閒娛樂、汽車、資產管理等，也都受惠於銀髮族龐大的消費力。以法國為例，因為銀髮族退休後很喜歡自己開車到處旅遊，新車銷售有一定的比例就是由銀髮族貢獻。除此之外，近年快速崛起的高級郵輪旅遊，主要的消費族群也是銀髮族。

事實上，根據研究機構的統計資料顯示，○五至一四年，在美國不同年齡層之間，消費支出成長率的前二名，分別由七十五歲以上及六十五至七十歲以上所囊括。在法國，○五至一五年，銀髮族占整體消費比重，由四八􀋋提高到五四􀋋，而且在健康醫療、餐飲食物、居家設備、休閒等領域，銀髮族占整體消費比重更高達五七％至六四％，成為最具影響力的消費族群。

透過銀髮商機相關基金布局

現階段，與銀髮商機關係較密切的上市相關企業，主要都分布在歐洲、美國及日本等已開發國家，包括Svenska、Orpea、Toro等個股，最近四年多的股價漲幅都遠遠超越所屬國家主要股市指數的漲幅，相當令人驚艷。

未來幾年，許多新興市場國家也將逐面臨老年化的問題，聯合國預估，三○年將有三十四個國家達到全球超高齡社會標準，而一五至五五年，八十歲以上人口成長率將達二五二○。值得注意的是，一二年，美國銀髮經濟產值就高達七．一兆美元，遠遠高於日本GDP（國內生產總值）。就趨勢而言，銀髮商機概念股將是投資市場不可忽視的投資標的。

需求穩定增長是銀髮商機的一大特色，雖然最近四年多來不少銀髮商機概念股股價漲幅驚人，短線追高套牢風險攀升，但往後拉長三、四年來看，相關個股股價表現打敗大盤的機率還是很高。

台灣目前沾到銀髮商機的相關個股，大多集中在醫療器材、殯葬禮儀、長期照護及居家監控等領域，投資標的較少，對銀髮商機有興趣的投資人，除可考慮直接投資海外標的，也可以透過銀髮商機相關基金進行布局，順勢而為，讓自己在成為銀髮族之前，靠銀髮商機累積退休金。

（更多文章請見1531期《新新聞》，或見新新聞官網）