「垃圾債」洗白了！非投等債不再廢　月配息＋美元套利絕對跟你玩真的

財經中心／師瑞德報導

▲中國信託投信推出全台首檔主動式非投等債ETF「00981D」，8月26日開募，非投等債信評結構轉變，BB級比重提升至52%具穩健潛力，00981D採月配息設計，滿足投資人現金流與資本利得需求。主動式ETF可靈活調整存續期間，有效因應利率變動風險。（示意圖／PIXABAY）

非投資等級債券長期以來常被貼上「高風險」標籤，與「垃圾債」劃上等號，但隨著市場演進與企業體質強化，這類債券的信評結構已出現顯著轉變，不再只是高報酬換高風險的選擇。中國信託投信看準此一趨勢，推出全台首檔主動式非投資等級債券ETF——「中信價值策略非投資等級債券主動式ETF基金」（00981D）（基金之配息來源可能為收益平準金），預計於8月26日至29日開放募集，將以三大策略與四大優勢，滿足投資人對穩定現金流與資本利得的雙重期待。

中國信託投信指出，回顧近25年非投等債的演變，可發現整體信用品質大幅提升。根據歷史資料顯示，1999年BB級債券在非投等債中的占比為33%，至2024年已攀升至52%，顯示目前市場上主流的非投等債券多屬財務體質較強、違約風險較低的標的，不僅具備相對穩健的償債能力，也逐漸擺脫「高風險」形象，轉而成為兼具收益性與防禦力的新興資產選擇。

此外，金融海嘯之後全球利率長期維持低檔環境，為企業籌資帶來利多，不僅降低融資成本，也提升整體獲利表現。在這波經濟穩健成長的黃金年代中，非投等債展現優異表現，平均違約率下降之餘，也為收益追求型投資人創造更具吸引力的風險溢酬，與公債、投資等級債相比，報酬空間更勝一籌。

00981D基金經理人陳昱彰指出，目前美國經濟雖處於高赤字與市場降息預期交錯的局面，但整體基本面仍穩健，法人多預期未來12個月美國進入經濟衰退的機率不高。尤其在「大而美」法案推動下，美國預算赤字創下新高，聯準會升息雖暫緩，卻難再轉為升息路線，使得債券殖利率來到高原期的尾聲。在這樣的時機點進場，有機會鎖定相對高利率水準，為投資組合增添穩定收益。

他進一步補充，美元指數目前處於相對低檔，若投資人此時布局美元計價的00981D，未來若美元回升，將可能享有額外的匯兌收益，有助提升整體報酬率。同時，非投等債本身具備高票息特性，長期持有有助於對抗利率波動所引發的價格風險，提升資產穩定性。

相較於被動式債券ETF，00981D具備四大主動優勢：首先可靈活調整債券存續期間，掌握市場利率變動；第二是當市場風險升溫或景氣轉弱時，能即時調整信用曝險，降低非投等債配置、轉增公債或投資等級債，以增強防禦力；第三為基金團隊可主動挑選同一發行人中票息較高的個券，優化票息表現；第四則是整體配置更具彈性，可依市況進行主動調整，強化資本利得機會，讓投資潛力全面升級。

為進一步搶占市場先機，中國信託投信規劃三大主動策略，包含：一、掌握高殖利率時點進場，建構高票息投資組合；二、挖掘所謂的「墮落天使」債券，也就是原為投資等級、後被調降評等的企業債，趁其短期超賣時進場布局，鎖定價格修復契機；三、精選發行人中票息較佳的債券，藉由主動挑選優質標的，拉升整體收益水準。

00981D發行價為每單位新台幣10元，採月配息機制，旨在為投資人提供穩定現金流。中國信託投信強調，面對全球經濟環境變化與市場波動日益頻繁，傳統被動追蹤式ETF難以有效因應；00981D透過主動式管理模式與策略彈性，對於偏好收益穩定、波動風險較低、可小額投入的投資人來說，將是理財布局中的新興優質選項，迎接非投等債黃金年代的到來。

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