35億鎂認購聯發科ECB！陸行之預言：輝達「這時間內」自己蓋資料中心

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聯發科（2454）昨（8月31）日突發重訊公告，所發行的39億美元海外可轉債（ECB）完成定價，當中高達35億美元為AI晶片一哥輝達（Nvidia）出手認購。知名半導體分析師陸行之於Ｘ平台

最近出了兩篇深度non consensus 報告，短期讓我重回Substack 前10 Rising in technology，一篇講台積電明年資本開支可能上看1000億美元（台積電很保守，應該會慢慢上修到1000億，不會一次到位），一篇講 Nvidia 在3-5年內遲早下海自己一條龍做 AI token foundry，因為以Nvidia…

自己建廠成本比科技巨頭省一半！陸行之預言：輝達「這時間內」親自下海淘金

陸行之於今日貼文當中預測，輝達將於3至5年內親自下海一條龍做「AI詞元代工廠」（AI token foundry），因為以1吉瓦（GW）建廠來算，成本應該會比亞馬遜（Amazon）、Google低一半。相比之下，採買輝達AI GPU與機櫃的客戶，卻須付出多3倍的成本才能建立1吉瓦算力。

再把帳往下算，150億美元為輝達賣鏟子的成本，鏟子與其他輔助工具總售價則達600億美元，但亞馬遜與Google淘金，卻只花費了400億至450億美元在鏟子與輔助工具。畢竟新興外溢雲客戶遲早被市場淘汰，輝達倒不如親自拿自己做的200億美元鏟子下海淘金，還比亞馬遜和Google少一半成本。

不再只是硬體供應商！輝達下海或翻轉AI資料中心生意

輝達也確實從原本的硬體供應商、整機機櫃架構者身分轉型。輝達瞄準產業鏈瓶頸，投資康寧（Corning）32億美元，對Marvell、Coherent、Lumentum各砸下20億美元，還與韓國SK海力士達成5000億美元互惠合作。輝達同時加碼投資Nebius與CoreWeave兩家新興外溢雲業者並提供債務擔保，對大型語言模型公司OpenAI投入近300億美元，加以近1050億美元債務擔保，而對Anthropic也投資近100億美元。輝達並規劃以129億美元收購跨雲開源模型平台Hugging Face。

從這些布局來看，陸行之認為，輝達未來跨入AI資料中心投資與營運，已經不是技術上能不能做到，而是什麼情況下會發生。他直指，輝達若打破市場原本的想像，親自打造超大型AI Factory（AI算力工廠），並成為全球AI token foundry大廠。將會改變AI資料中心的生意模式，造成其資本報酬率（ROIC）、供應鏈結構及定價權的大洗牌。

最近出了兩篇深度non consensus 報告，短期讓我重回Substack 前10 Rising in technology，一篇講台積電明年資本開支可能上看1000億美元（台積電很保守，應該會慢慢上修到1000億，不會一次到位），一篇講 Nvidia 在3-5年內遲早下海自己一條龍做 AI token foundry，因為以Nvidia…

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