AI泡沫海嘯　東協加三示警「3國股市」首當其衝

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東協加三總體經濟研究辦公室（AMRO）5日發布《 2026年東協加三金融穩定報告》，直指AI泡沫一旦破滅，亞洲位居供應鏈核心、貢獻全球相關貿易三分之二的成長，「特別容易受到衝擊」。尤其亞洲依賴科技出口抵禦美國關稅和高油價的雙重挑戰，因此若AI需求比預期疲弱，巨頭們的資本支出降溫，恐怕會打擊出口收入、投資和整體經濟增長。

AI泡沫破裂有兩大風險　南韓、日本、香港首當其衝

AMRO點出亞洲金融市場的兩大曝險，分別是AI相關股票過度集中，以及與美國科技股的高度連動。南韓股市高度集中於AI相關股票，一旦股價大幅修正，市場將直接承受衝擊；日本與香港等地股市則與美國AI、科技股走勢高度同步，即使本地沒有引爆風險的事件，美股科技股下跌仍可能帶來連鎖反應。

AMRO警告：「一場失序的修正，可能透過多重管道擴散，包括科技出口減少、投資組合虧損、資本外流、高槓桿科技與基礎設施企業的再融資壓力，以及投資人信心轉弱。」

科技巨頭舉債蓋資料中心　「循環融資」放大金融風險

另一項隱憂來自AI基礎建設的融資模式。大型雲端業者愈來愈依賴舉債支應資料中心建設，若AI投資回報不如預期，企業將面臨更大的再融資壓力；資訊不透明的私募信貸市場，以及企業間互相出資的「循環融資」交易，都會放大金融風險。AMRO指出：「AI相關金融資產若大幅修正，可能透過被迫去槓桿與信用緊縮，外溢到整個金融體系。」

全球央行示警AI風險　AMRO籲強化金融防線

市場對AI投資能否持續的疑慮升溫，英國央行與新加坡金融管理局等機構已提出警告。貝恩報告估算，AI產業到2031年每年營收須達6兆美元，才能支撐目前的資本支出規模。面對潛在風險，AMRO建議各經濟體維持足夠的金融緩衝、深化國內金融市場、強化系統性風險監測，並加強區域合作，降低AI投資熱潮反轉對金融市場與整體經濟的衝擊。

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