新聞幕後／降不降息陷「兩難地獄」！川鮑糾纏堪稱看不膩演不完鄉土劇

財經中心／師瑞德報導

▲川普與鮑威爾的糾纏，比量子糾纏還糾纏！美國聯準會主席鮑威爾本週面對貨幣政策重大抉擇。（圖／翻攝自Donald J. Trump ig）

聯準會本週再度召開議息會議，主席鮑威爾將再次走上政策鋼索，面臨通膨壓力與經濟放緩的雙重挑戰，更需應對來自美國總統川普要求降息的強大政治壓力。在物價仍高於目標水準、經濟則出現疲弱跡象的背景下，市場高度關注聯準會下一步的政策動向與鮑威爾的發言內容。

根據最新公布的數據，美國第一季國內生產毛額（GDP）出現三年來首度萎縮，主要因進口商為避免川普政府加徵新關稅而提前囤貨所致。儘管如此，4月的就業報告並未顯示出明顯疲弱，勞動市場仍保有一定韌性。而聯準會最重視的通膨指標則顯示，3月物價年增2.6%，雖略低於前期但仍高於其2%的長期目標，讓政策空間更加緊縮。

面對川普頻頻在社群媒體上公開點名批評聯準會動作遲緩，甚至傳出白宮曾研究是否能解職鮑威爾的風聲，儘管川普事後否認該傳言，但施壓意味明顯。他強調若不採取「預防性降息」措施，經濟將因其貿易政策而下滑，呼籲聯準會應儘速採取寬鬆政策，以穩住經濟信心。

然而，鮑威爾則重申聯準會有穩定通膨預期的責任，不應讓因關稅引發的短期物價波動演變成長期壓力。他的立場顯示，即便面對經濟減速，聯準會也可能選擇按兵不動，寧可承受過度緊縮的風險，也不願貿然改變政策基調。

Wilmington Trust首席經濟學家Tilley預測，聯準會今年第二季可能面臨經濟輕度衰退，屆時將被迫降息，而且幅度可能超出目前市場預期。他認為，從6月開始至年底，聯準會可能合計降息達125個基點。Tilley指出，企業提前囤貨推高了第一季的經濟數據，實際上經濟動能並不強勁。

對於政策未來走向，聯準會內部意見也不盡一致。理事沃勒表示，只要失業率變動仍在合理範圍內，應優先考量抗通膨目標。他說明，若失業率每月僅微升一個十分之一個百分點尚可控制，但若升幅擴大至兩至三個十分之一個百分點，就可能意味著裁員潮已悄然擴大。

前堪薩斯城聯準銀行總裁喬治則警告，關稅導致的通膨壓力可能比預期更為持久。她強調聯準會需繼續錨定市場對通膨的預期，即使為此必須接受一定程度的失業率上升。喬治指出，目前挑戰不僅是是否會進入衰退，更是供應鏈轉移、貿易政策及物價波動交織影響下，經濟缺乏強勁成長動能的體現。

不過，Tilley認為，美國現階段與1970年代末的滯脹局勢相去甚遠。他指出，若整體需求減弱，通膨將會自然緩解，並強調：「我們不會重演當年那種高通膨搭配經濟衰退的情境，目前通膨仍在可控範圍內。」

儘管市場看法分歧，但可以確定的是，聯準會正處於關鍵抉擇時刻。一方面需穩定市場情緒，另一方面又得守住通膨控制目標，在經濟數據尚未明朗的情況下，鮑威爾如何回應川普壓力、整合內部意見並維持市場信心，無疑將是本週會議的最大焦點。