黃仁勳點讚蔡力行 內外資全衝聯發科
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聯發科（2454）與輝達合作關係正式由技術聯盟升級至資本結盟。聯發科公告將發行總額39億美元海外可轉換公司債，其中輝達以策略投資人身分認購35億美元，約新台幣1100億元，占整體發行規模近九成，成為輝達首度投資台灣上市公司；同時Google母公司Alphabet亦參與認購。本土法人認為，此次合作將進一步強化聯發科在雲端AI、邊緣運算與車用三大領域的布局，未來AI相關營收占比可望持續攀升。依聯發科公告，輝達此次認購1萬7500張海外可轉換公司債，轉換價為4513元，若全數轉換，股本稀釋幅度約1.7%。本土法人指出，聯發科與輝達原先已在多項技術與產品上合作，此次加入資本關係後，雙方將從單一產品合作進一步走向大規模工程整合。
在雲端AI方面，聯發科目前擁有輝達NVLink Fusion IP授權，加上自有SerDes及先進封裝設計能力，有助進一步切入大型雲端服務商的XPU市場。本土法人認為，即使雲端大廠採用自行設計的XPU，仍可能需要與輝達的高速互連及系統技術整合，聯發科則可扮演連結自研晶片與輝達生態系的重要角色。此外，聯發科亦可望透過NVHBM基礎層等技術合作，協助客戶解決記憶體供應與系統整合瓶頸。隨AI與XPU市場持續擴大，法人看好聯發科憑藉晶片設計與先進封裝整合能力，進一步提升在資料中心晶片市場的參與度。邊緣AI與車用方面，聯發科先前已與輝達合作相關產品，未來預期將延續合作，從消費型電腦一路延伸至企業工作站、地端AI系統與超級電腦等應用，擴大邊緣AI產品布局。
本土法人認為，此次發債除了提供聯發科未來開發AI所需資金，更深化了與輝達及Google等生態系核心業者的策略關係。在獲利預估方面，本土法人預估聯發科2026年每股純益為66元，2027年達121.05元，2028年更上看256.7元，並給予目標價5625元，維持強力買進評等。在外資評價方面，目前有三家外資機構發布最新評等，其中一家美系外資重申加碼評等，目標價維持5588元，強調聯發科為其投資首選；另一家美系外資則重申買進評等，目標價維持6800元；亞系外資亦重申優於大盤表現評等，目標價更一舉上看10000元。美系外資表示，看好在輝達龐大資源的挹注下，將有利於聯發科拿下第二家與第三家雲端服務（CSP）客戶，後續接單機會與營運動能將大幅躍升。
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內容僅供參考，投資人於決策時應審慎評估風險，並就投資結果自行負責。
投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。
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