不是南亞科？ 記憶體最強選手曝
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NOR Flash市場正迎來近10年最重要的供需結構轉變。研究機構指出，AI需求快速成長正在排擠記憶體產能，加上高階應用對容量與可靠度要求同步提升，供應商短期新增位元產出仍相當有限，預期2026年下半年整體供需將持續失衡。其中256Mb及以上高容量產品平均價格仍有90%至110%的上漲空間。即使台系與陸系供應商近年持續提高資本支出並擴產，但新增產能從製程微縮、良率爬坡到產品驗證均需時間，無法即刻補足缺口。在價格方面，2026年上半年合約價平均累計漲幅已達100%至120%，下半年則將出現容量分化，高容量產品受AI伺服器與車用需求強勁帶動而持續大漲，128Mb及以下中低容量市場漲勢則將趨緩。法人認為，華邦電（2344）目前市占居冠且位元成長幅度最大，將是本輪漲價循環的主要受惠者。
從供給端觀察，華邦電雖然晶圓投片增幅有限，但受惠45奈米產品全面放量，以及逐步轉向25奈米與20奈米製程所帶來的微縮效益，單片晶圓產出的位元數顯著增加。市占第二的陸廠兆易創新將部分代工轉移至海外晶圓廠，上半年處於磨合期而壓抑產出。旺宏（2337）則因新增12吋產能優先配置至供給更吃緊的NAND與eMMC，使NOR位元成長明顯低於整體產能增幅。在需求端方面，除傳統先進駕駛輔助系統與工控應用外，AI伺服器單台NOR需求量約為傳統伺服器的3至5倍，且內部大量使用的Retimer晶片均需搭配獨立NOR載入微碼。此外，邊緣AI設備與低軌衛星航太電子應用也同步成長，航太用NOR必須具備抗輻射與耐極端溫差特性，進一步替台系供應商建立更高競爭壁壘。
法人強調，AI的發展改變產業追求性價比的傳統，轉而重視效能與大容量，使記憶體市場供需出現結構性改變。進入2026年第3季，動態隨機存取記憶體與快閃記憶體的價格仍維持上行趨勢，雖然價格上漲趨勢較緩，但毛利率仍持續向上。整體而言，NOR產業正由傳統消費電子循環轉向AI、車用與航太等高階應用驅動。華邦電除AI伺服器需求外，網路交換器及邊緣AI應用亦帶動相關需求持續成長，憑藉全球市占率第一及SLC NAND擴產優勢可望持續受惠。此外，公司矽電容目前產能接近滿載，受惠AI先進封裝需求快速成長，將成為全新的長線獲利來源。法人預估華邦電2026年稅後每股純益可達24.85元，顯示產業供需結構未見轉弱，因此維持買進的投資建議。
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