載板4雄全成千金股？高盛喊買：南電、景碩、欣興、臻鼎目標價一次看

台股今（16）日加權指數收在 47,111.26 點，上漲 141.39 點，成交值為新台幣 9,359.59 億元。在盤面資金重新尋找方向之際，亞洲BT載板產業迎來結構性供需大翻轉！根據美系外資高盛最新報告，力挺載板產業強勁升溫，一口氣調升載板4雄目標價，喊出南電（8046）2,700 元最高，景碩（3189）1,515 元次之，並同步調升欣興（3037）至 1,270 元與臻鼎-KY（4958）至 1,025 元，震撼預估「載板4雄」將全數躍升為千金股巨頭。

【記憶體需求強勁供不應求！BT載板缺口明後年擴大】
高盛外資分析，受惠於記憶體載板需求異常強勁，自今年起未來 3 年的年均複合成長率（CAGR）高達 41%，各占今年與明年 BT 載板總市場規模的 68% 與 74%。然而，亞洲主要 BT 載板供應商過去幾年持續將產能轉移至 ABF 載板，導致 BT 載板產能成長顯著放緩，相較於 2020 至 2022 年上行周期的 9% 成長率，未來 3 年 CAGR 僅有 6%。

透過產業模型顯示，BT 載板產業的供需缺口將從 2026 年的 1%，在 2027 年與 2028 年快速擴大至 11% 及 14%，推升整體 BT 載板市場規模以 32% 的驚人速度快速擴張。

【報價連環狂飆！4大載板巨頭利潤強勢爆發】
由於供需持續失衡，高盛預估，儘管今年 BT 載板平均價格已上揚 10%，但主要供應商未來的產品報價將迎來更大漲幅。預估明年臻鼎-KY（4958）、景碩（3189）、南電（8046）、欣興（3037）的 BT 產品報價將分別續漲 26%、41%、38%、32%，2028 年更將再漲 15%、26%、28% 與 27%。在報價連連喊漲帶動下，4 家公司在未來 3 年間的 BT 載板利潤，預計將展現 46%、73%、75% 與 35% 的高成長姿態。

【光收發器mSAP需求爆發！臻鼎躍居產業龍頭】
另一方面，隨著越來越多光收發器採用 mSAP 技術來製造連接 PCB，進一步加劇了整體 BT 與 mSAP 產業的供應緊縮。產業調查顯示，mSAP 為 1.6T 光收發器供應鏈中最受受限的元件，今年報價已累計大漲 2 至 3 成，預期未來 12 個月內仍將持續有 10% 至 20% 的漲幅空間。

高盛指出，光收發器 mSAP 的市場規模將從 2026 年的約 20 億美元暴增，至 2028 年上看 71 億美元。這激勵載板廠將產能配置轉向平均毛利率高達 40% 至 45% 的 mSAP 產品。外資研判，臻鼎-KY（4958）將成為 mSAP 領域的領導者，營運前景備受支撐，因此列為投資首選；而景碩（3189）與南電（8046）則是 BT 價格上漲的主要受惠者。外資全面作多載板族群，目標價大幅調升，成為台股盤面上極受矚目的焦點。

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