記者戴玉翔／台北報導
▲劉良梅認為長榮獲利能力較佳。（圖／翻攝自長榮海運）
經過連日的拉回盤整，台股今（21）日受到美股收紅激勵，指數開高走高，盤中一度漲逾120點，最高來至14291.98點，終場上漲64.37點，漲幅0.45%，收在14234.40點，收復14200點關卡。而近日由於運價有止跌回升的跡象，激勵貨櫃航運股走強，許多投資人都在問貨櫃航運可逢低佈局嗎？對此，永誠國際投顧分析師劉良梅進行分析。
劉良梅表示，在新冠疫情紅利消失、通膨壓抑市場需求、加上廠商庫存過高，貨運需求大減，SCFI運價已出現連26週下跌，最近的美西線的現貨報價為1423美元/FEU（40英呎標準櫃），較年初的價格下跌82%，已回到2020年水準。但上週部分航運，如歐洲線、地中海線都有止跌回升的跡象，激勵貨櫃航運股走強，而貨櫃航運接下來要怎麼觀察呢？
對台灣貨櫃航商而言，美西線的平均成本約落在1500-2000美元/FEU，依目前現貨價，大型船舶已到損平，對於中小型船舶已開始虧損，但因為長約價為7000-8000美元/FEU，陽明（2609）美國線長約占該航線比重五成，長榮（2603）美國線長約占比約維持六成，長榮因有較多的長約合價價保護，今年第三季獲利仍較2021年成長，但陽明已經較去年出現衰退，而第四季目前歐洲線、美國線現貨價都已經來到成本區，隨著明年元月歐洲線開始換約，歐洲線部分恐將開始出現虧損或損平。
至於美國線，因為有長約保護，在明年5月以前仍是支撐貨櫃航運持續獲利的關鍵，但獲利仍會呈現逐季衰退，但明年5月預期美西線簽約價恐難樂觀，預估也將落在1500-2000美元/FEU成本附近，航商不排除最快第三季將開始出現虧損。
劉良梅說，美國線和歐洲線在長約簽訂的約束力不同，因美國線合約價還必須跟FMC（聯邦海事委員會）報備，因此美國線在合約價約束力較強，即便現貨價格波動較大，也較無法輕易更動。至於歐洲線合約價貨船雙方談定即可，在運價波動大於1000美以上的時候，可透過每季、每月、雙週或是每週來協商合約價，因此會稍微貼近即時的現貨價，因此，「在運價大跌下，擁有美國線較多、比重較高的，獲利能力較佳，所以長榮獲利能力會較陽明佳。」
劉良梅分析，長榮今年減資後EPS約167元和陽明2022年EPS約52元，如果依公司的態度，以配息50%作計算，長榮配83元、陽明配26元，以目前的股價來計算，長榮除息後股價82元、陽明為40元，陽明2023年陷入虧損的機會高，長榮仍有機會保持獲利，但依目前的股價估值偏高，但短線而言，貨航航運在農曆年前有拉貨潮，加上運價止跌，具有題材性，但運價風險偏高，並不適合長期投資，投資人需小心留意。
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