【美股盤前】AI泡沫明夏破？外媒「3理由」反駁《大賣空》本尊
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電影《大賣空》主角本尊、知名操盤手貝瑞（Michael Burry）宣告「AI泡沫恐比原先預估更早破滅」，並出手將記憶體巨頭美光（Ｍicron）與雲端新秀Nebius的空單，轉為明年6月到期的看跌期權，同時也將iShares半導體ETF（SOXX）與Palantir的空單改為9月到期的看跌期權，顯見他預料市場將於明年夏季出現反轉。
貝瑞預言AI泡沫終將釀成1987年股災重演，但知名財經媒體《Motley Fool》攤開他的過往戰績，直言他雖曾成功精準預測和做空2008年金融海嘯，但通常是過早唱空市場。
AI究竟是不是泡沫？文中坦言貝瑞的擔憂並非無憑無據。科技巨頭砸鉅資蓋資料中心、掃貨AI晶片，投入的金額堪比網路泡沫時期，加以部分成長型投資人使用高槓桿、資金持續湧入熱門AI交易，都可能讓市場過度擁擠。貝瑞因此認為，一旦AI相關營收有一季無法跟上資本支出，市場情緒可能迅速變臉。
貝瑞還一再點出輝達GPU與伺服器若老化速度快於帳面折舊年限，現在的獲利看起來就會比未來的現金流漂亮。針對今年股價已近3倍的美光，他認為AI不足以改寫記憶體業的景氣循環，隨著中國產能開出、三星、SK海力士、美光自家新廠陸續投產，供給終將追上需求，進入下行週期並引發重挫。至於Palantir，貝瑞沿用過去的看法，認為它不算真正的軟體服務公司，本質上更像顧問業者。
不過，文章也認為，把這波AI熱潮比作網路泡沫並不貼切。1990年代末期許多網路股營收有限、看不到獲利路徑，如今輝達、美光、Palantir賣的是客戶實際所需硬體與軟體，Alphabet、微軟、亞馬遜、Meta與甲骨文等AI大金主整體也有獲利，足以支應基礎建設支出。
文章還提醒，貝瑞在社群公開自己的操作，同時經營付費電子報Substack「Cassandra Unchained」，看空聲量越大，越能吸引讀者訂閱，投資人在參考他研究財報的功力時，不妨留意背後的商業模式。畢竟「狼來了」喊多了，照抄名人操作難以長久，較務實的做法是自己閱讀財報、收聽法說會，再結合個人判斷決定進出。
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