不認低利率好炒房　學者嗆央行說瞎話

記者蔡佩蓉／台北報導

台灣的低利率，真的不是炒房、高房價的關鍵原因之一嗎？日前央行指出，台灣房價上漲有6大主因，包括預售屋炒作、不動產稅負偏低，加以全球金融危機後海外投資標的不佳，國人資金匯回、遺贈稅大幅調降及捷運便捷等，導致房地產需求增加，低利率與高房價並無必然關連。

▲學者認為台灣高房價成因，排除低利率因素並不客觀。（圖／記者蔡佩蓉攝影）

不過，景文科技大學財務金融系副教授章定煊日前在個人臉書批評，「談利率不是房價唯一的影響因素是可行的，但硬要說跟央行貨幣政策無關，就有點不太妥當。」以央行舉的例子，「2001至2006年間，澳洲、紐西蘭及英國的利率都比美國高，但房價漲幅卻比美國高；日本維持低利率，但房價卻是下跌。」

章定煊指出，拿橫斷面（cross section）資料來說明，有不太妥適之處，因為這些國家的房地產沒有替代性，澳洲人又不可能借美國的房貸，買澳洲的房地產；美國人也不可能借日本的房貸，買美國的房地產。

他表示，利率與房價的關係是用「時間序列」做的，沒人用橫斷面資料分析，例如政大的一篇論文「從貨幣政策看房價之變動趨勢—以臺北市為例」部分摘要指出，「實證結果發現，貨幣政策與房價間存在長期均衡之關係，且兩者會相互影響。接著利用Taylor’s Rule為指標發現台灣在2001年至2005年之貨幣政策過度寬鬆，雖使得台灣房地產景氣自2003年開始復甦，但持續的低利率政策，則為導致台灣房價不斷攀升之原因。」

另一篇中山大學論文「台北市房地產價格與總體經濟指數之關聯性研究」部分摘要指出，「從實證結果可知，房價與消費者物價指數和房貸利率呈現反向關係，表示利息負擔較少，民眾有較高意願買房。」

章定煊說，央行的政策要兼顧多方面的政策目標，是可以體諒的，但硬要說房價與利率無關，真的是把學術界全部都打臉了，甚至包括央行的一些董事在內，曾發表論述的。