AI讓今年經濟暴衝！國泰金台大：明年恐進「後AI震盪期」

財經中心／師瑞德報導

受惠於AI趨勢持續發酵及美國關稅豁免期帶來的提前拉貨效應，台灣2025年經濟成長動能明顯優於預期。國泰金與台大合作團隊15日舉行「2025年第三季台灣經濟氣候暨金融情勢展望發表會」，宣布上修2025年台灣全年經濟成長率預測至4.5%，並預估其區間落在3.8%至5.0%之間，機率達80%。不過展望2026年，隨著關稅豁免到期、全球總體經濟動能轉弱，該團隊首次預估台灣2026年經濟成長率將僅為2.0%，景氣將明顯降溫。

國泰金與台大聯合研究團隊主持人、中央大學經濟系教授徐之強指出，當前全球經濟情勢正進入政策轉折點，美國聯準會本週四將召開利率決策會議，該團隊預期美國將啟動降息循環，9月降息機率幾近百分之百，10月與12月也各有近九成與八成的降息機率，加總至明年底，聯準會可能降息幅度將達5至6碼。

在台灣方面，徐之強表示，由於今年經濟成長率超過4%，表現遠優於市場預期，且通膨控制在2%以下，預估本週四台灣央行將維持利率不變。他進一步指出，台灣目前仍處於景氣相對強勁階段，央行沒有立即降息的空間。但若明年景氣急遽下行，出現連兩季負成長、符合「經濟衰退」定義，且通膨率預估僅1.6%，則屆時才有可能考慮降息。

針對匯率展望，徐之強也分析，美國一旦啟動降息，美元將走弱，台幣將相對升值。尤其8月出口表現亮眼，企業擔心未來美元貶值會導致外銷收入縮水，因此可能提前拋匯，加上近期台股屢創新高，外資大量買超台股，資金匯入進一步推升台幣。他提醒，台幣升貶還需觀察包括人民幣、日圓在內的整體亞洲貨幣走勢，不應單看台灣一地表現。

國泰金控投資長程淑芬補充，匯率變化亦與全球經濟大環境、出口結構與國際能源價格波動密切相關。她指出，若明年出口動能延續，加上進口成本穩定，匯率對企業營運的實質衝擊仍屬可控。

從景氣燈號來看，原先國泰金台大團隊預估第三季台灣經濟氣候將在「陰」與「雨」之間徘徊，但實際情況因AI與提前出貨效應顯著，加上半導體供應鏈加速恢復，最終第三季經濟氣候調整為由「雨」轉為「朗」。不過好景不常，徐之強提醒，進入第四季後，關稅豁免期將結束，企業備貨動能告一段落，景氣動能將明顯放緩，預估第四季經濟氣候將由「朗」轉為「陰」，發生機率超過65%，預示年底前整體經濟將轉為趨緩。

金融情勢方面，國泰金台大團隊指出，自7月以來，美中關稅緊張情勢緩解，加上聯準會釋出降息訊號，使得全球資金風險偏好回升，台股屢創新高，外資連續大幅買超，金融情勢指數（FCI）一度重返「寬鬆」區間。但隨著企業出貨告一段落、全球經濟不確定性升高，該指數將於第四季進入「趨向寬鬆」區間內偏下震盪，市場波動恐將加大，投資人應審慎操作。

至於內需表現，徐之強坦言，2025年台灣民間消費動能偏弱，零售、餐飲、國旅與車市表現不如預期，整體估計全年消費可能為零成長。他也提出若年底前推出普發現金措施，例如「天上掉下來的一萬元」，可能刺激第四季至明年初的民間消費，對內需有短期提振作用。此外，隨著股市回溫，手續費收入增加，房市成交佣金亦提升，這些也被計入民間消費統計中，對GDP會帶來一定支持。

從外部變數來看，國泰金台大團隊點出五大關鍵風險，包括美國關稅政策不確定性、聯準會降息節奏、亞洲主要經濟體政策走向、中國房市與內需回穩力道、以及台灣央行未來是否進一步限貸或調整利率。這些因素都將牽動台灣2026年經濟走向，尤其在AI紅利消退與出口成長趨緩後，台灣是否能靠內需撐起成長，將成觀察重點。

整體而言，2025年台灣景氣表現亮眼，在AI與提前出貨帶動下實現高成長，然而此波榮景屬一次性效應，2026年能否續航仍有變數。國泰金台大團隊提醒，無論是企業還是投資人，面對不確定的全球經濟環境，應提早布局風險管理，並關注政策轉折對景氣與資金面的影響。

研究團隊也再次提醒，完整資訊與風險揭露事項已列於報告中，建議讀者審慎閱讀，並依自身投資屬性評估行動策略，為未來經濟變局做好準備。