水冷商機大爆發！「這散熱大廠」Q4營收挑戰653億 目標價上看4500元
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水冷產品需求現階段與未來展望皆呈熱絡態勢，加上明年ASIC晶片預期將大舉導入水冷架構，本土投顧因而看好散熱廠奇鋐（3017）營運動能可望延續，除持續給予「買進」評等，同時將目標價由3845元上修至4500元。奇鋐4日股價強勢表態，大漲270元，漲幅達8.18%，終場收在3570元。
這大廠Q4營收挑戰653億 目標價至4500元
投顧表示，奇鋐7月合併營收達185.9億元，成長主力來自伺服器水冷板、機殼與機櫃等產品線，其中ASIC相關需求表現最為亮眼，帶動整體產品組合持續優化。展望第3季，投顧預估奇鋐營收上看587億元、毛利率33.8%、EPS達28.53元；第4季則受惠VR產品放量出貨,推升水冷需求進一步走高，加上先前市場疑慮的水冷板降價壓力，反因競爭對手良率不佳、出貨份額縮手，讓奇鋐得以順勢拉高水冷板單價與市占，帶動水冷業務貢獻度再上一層。整體預估，奇鋐第4季營收有機會挑戰653億元、毛利率34.4%、EPS達32.02元。
投顧調查發現，隨著GPU、DDR的TDP（熱設計功耗）持續攀升，已有部分專案開始改採雙面式設計，其中VR Ultra更可能將水冷板的散熱範圍延伸至主機板，連帶推升水冷板及MQD（多路液冷快速接頭）的用量需求。投顧指出，儘管相關設計目前尚未拍板定案,但客戶端已陸續啟動專案,可望成為奇鋐後續成長的新引擎。此外,市場原先預估奇鋐在AMD MI400系列的水冷份額僅落在低雙位數,但經進一步調查,奇鋐實為本次MI400主要CSP採購業者的核心供應商之一,預期整體水冷出貨份額有望上看30%至40%，由於此案同步採用雙層水冷板並搭配內部分歧管設計，對營收貢獻的挹注將更為顯著。
在水冷產品市占表現優於原先預期，加上後續多項專案可望持續墊高水冷板用量的雙重助攻下，投顧因此上修奇鋐今、明兩年獲利預估，EPS分別看向105.08元及180.02元。投顧認為，水冷需求熱度不減，明年ASIC陣營又將大規模導入水冷架構，可望帶動奇鋐營運維持成長軌道，因此持續給予「買進」評等，並以25倍本益比搭配明年預估EPS，推算出4500元目標價。
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