這檔妖股7月遭大盤擊落 週五回神目標價曝
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4日，擁稀有金屬技術聯友金屬-創（7610）衝漲停，收在1820元。聯友金屬於2025年9月9日登上創新板，股價從去年底的143元一路狂飆至6月22日盤中最高價2545元，7月1日收2430元，為創新板第一檔千金股，主要受惠全球稀有金屬鎢、鈷行情，帶動營運爆發，訂單能見度直達2027年。雖然股價7月回落，但法人認為，受惠全球高科技與軍工供應鏈去中化趨勢，加上中國強化鎢出口管制，市場對戰略金屬供應安全的重視快速升高。法人指出，聯友金屬目前為中國以外鎢資源再生產能最大的業者之一，憑藉既有冶煉能力與後續擴產計畫，正逐步由鎢酸鈉供應商向高值化鎢、鈷材料平台轉型，4日首次出具報告，給予增加持股評等，目標價2688元。
法人指出，隨AI伺服器、航太、軍工及高階工具機需求快速成長，鎢的戰略地位持續升高。近年地緣政治風險升溫，加上中國祭出出口管制與禁令，各國開始加速建立非中國來源的關鍵礦產供應鏈，推動高科技與軍工領域去中化。不過，鎢產業鏈建置門檻極高，除了受到環評限制，冶煉與化學工程技術也相當複雜，法人認為，未來5年中國以外新增供給仍相對有限，因此具備成熟冶煉與再生能力的少數業者，將成為供需吃緊與鎢價高檔延續下的主要受惠者。聯友金屬在此背景下具備稀缺戰略位置。法人指出，公司為中國以外鎢資源再生產能規模領先業者，隨全球供應鏈重新洗牌，有望進一步擴大市場地位，並受惠鎢產品高利差與超額利潤。
產品布局方面，聯友金屬正積極向高值化及下游應用延伸。隨屏南三廠與屏科廠預計於2027年下半年陸續投產，公司鎢酸鈉產能有望由目前約4000至5000噸，提高至8000至1萬噸，接近倍增。除鎢產品外，公司也同步拓展鈷金屬業務。法人預估，在國際鎢價維持高檔、新產能陸續開出及產品組合升級下，2025至2028年鎢、鈷產品銷售年複合成長率可望分別達180%、123%，營運規模將進入快速擴張期。獲利方面，法人認為，全球鎢產業結構性改變，加上聯友金屬持續向高附加價值產品延伸，將有助維持較高毛利率，並進一步提升產業競爭力。
預估公司2025至2028年獲利年複合成長率可達272%，明顯優於全球同業，未來若更多金屬產品加入，也有機會拉長成長週期。評價方面，本土法人首次給予聯友金屬-創增加持股評等，以2027年預估EPS的25倍本益比計算，目標價2688元。法人指出，考量高值化新產線預計2027年下半年投產，2028年後營運可望進入另一波成長期，後續評價仍具上修空間。此外，各國若進一步收緊鎢資源出口或採購政策，也可能成為股價催化劑。主要投資風險則包括政策變化、原物料供應不足，以及匯率波動。
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