主動式ETF「真主動」？這檔狂跌28.4%　阮慕驊揭密調節內幕

財經中心／林浩博報導

AI熱潮帶動半導體族群火熱，連帶台股屢創新高，「主動式ETF」頓時成為投資顯學。但財經專家阮慕驊今（11）日在臉書粉專發文提醒，主動式ETF其實不如外界所想那般「主動」，投資人不應過度期待。比如健策（3653）連11個交易日潰跌28.4%，但14檔台股主動式ETF，僅3檔出手調節，扣除2檔未持有健策股票，其餘9檔都選擇袖手旁觀。

主動式ETF落後大盤！僅00991A維持1.7%正報酬

阮慕驊觀察，今年以來績效一路領先大盤的主動式ETF，近期卻出現落後大盤的現象，比如上週上市、上櫃指數週線漲幅逾6%，最受市場關注的00981A與00992A居然不漲反跌，均下跌1%，惟00991A尚維持約1.7%的正報酬。阮慕驊認為主動式ETF所以表現落後，一大原因是健策股價重挫，11個交易日崩跌28.4%。

健策連11日狂跌28.4%！14檔台股ETF僅3檔出手調節

阮慕驊指出，健策股價直直落過程中，12檔持有該股票的台股主動式ETF當中，僅3檔主動調節，其餘均未調整持股。當中，00985A於4月27日當天，即大幅減少61%持股；00400直至5月6日第二根跌停後才減碼，等於延遲了14天。00981A儘管健策持股比重高達6.81%，卻從未在這波連日跌勢中進行減碼操作，結果受創最深，其績效遭受了約−1.40%的拖累；同樣選擇無動於衷的00994A，績效受累−1.15%，成為了第二大受災戶。

00982A、00993A未持有健策錯過24%漲幅！阮慕驊喊話回歸「真正主動操作」

阮慕驊同時表示，00982A與00993A雖因未持有健策股票，而逃過了這波跌勢拖累，卻也錯過健策此前高達24%的漲幅。阮慕驊直言，如此被動表現，讓人不禁懷疑主動式ETF是否真有「主動操作」。但他也強調，自己對主動式ETF的信心並未因短線落後而動搖，未來仍有機會領先大盤，重點在於經理人主動判斷和配置能力，造成了不同主動式ETF之間的差異，因此未來績效也將回歸真正的主動操作，而非所謂的「精神神話」。

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