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避開地雷股!靠「這一個」指標,提升報酬率

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文/口述:David A Smith 整理:龔招健/MONEY錢

▲(圖/翻攝自MONEY錢)

企業永續發展最佳指標
ESG納入投資決策能趨吉避凶

投資一家企業,除了要看財務報表及相關數字,還要深入了解該公司在環境保護、社會責任、企業治理的落實狀況,有助於避開地雷股,提升報酬率。

近年來有越來越多的資產管理公司會主動或是在客戶要求下,將ESG納入投資審視標準,而這也直接影響到各上市公司的投資評價。所謂ESG,指的是Environmental Protection(環境保護)、Social Responsibility(社會責任)、Corporate Governance(公司治理)。

目前全球ESG投資規模接近23兆美元,已成為一股無法忽視的發展趨勢。有些人以為ESG只關乎企業形象或道德議題,甚至擔心企業遵循ESG原則會增加成本支出而壓縮獲利,但安本多年來在第一線觀察發現,能落實ESG的公司才能永續經營,也較有競爭力,長期能帶給股東優於平均水準的穩健報酬。

安本投資團隊在挑選標的時,除了注重財務基本面之外,也會一併將ESG融入投資決策的流程。因為團隊相信,公司治理基本上是為確保企業的營運考量到所有股東的利益,同時兼顧社會責任、落實環境保護,唯有公司營運符合這些標準才能讓人安心投資。 

ESG不能只看表面功夫
第一手觀察及訪談是重點

很多上市公司每年都會發布ESG報告書,但若只靠這些書面資料或數字就下結論,並不能真正達到為投資人把關的目的。安本投資團隊向來強調「主動投資」(Active investment),也就是積極主動拜訪公司,除了現場的第一手觀察,更直接跟公司經營團隊、高階主管對話,不依賴第三方的資料分析、研究報告,如此評估一家公司的投資價值與風險才能較為準確,避免被市場訊息、雜音所誤導。

ESG的3個層面環環相扣,例如,越來越多國家提升工廠廢氣、污水的排放標準,若具備良好的公司治理,一定會確保生產運作都符合環保法規,除了避免被罰款或勒令停工(會影響公司營運及獲利),也等於照顧到員工及社區民眾的健康,同時保護環境生態。

ESG納入投資決策的審核標準,攸關投資的成敗,不容輕忽。例如,中國這幾年為了解決產能過剩問題,強力實施「供給側改革」,優先淘汰造成重大污染的廠商,其餘符合排放標準的同業因此受惠;前者(被淘汰者)與後者的投資人或股東,命運大不同。

企業除了要確保工廠廢氣、污水排放合格,也要考量更高層次的「氣候變遷」問題,否則遲早會衝擊公司營運。例如,許多國家已開始立法限制燃煤發電,甚至設定「落日條款」,相關公司如果未能提前轉型因應,遲早要被迫結束營業。 

評估審視企業ESG因子
學習與經驗累積很重要

隨著網際網路越來越普遍,網路安全、資訊安全議題日益受到重視,這是公司治理的新挑戰。外人要準確評估一家公司的「資安」狀況,須具備相關專業與經驗,但可不是所有的資產管理公司或投資團隊都具備這樣的現成條件,學習與經驗累積的過程很重要。

重視ESG的企業擁有因應市場變化的彈性與韌性的商業模式,通常也是體質更好、更能永續發展的企業;而其良好的形象與價值,不只有助於建立吸引人才的雇主品牌,也能贏得消費者或客戶的信任,成為更受市場偏好的企業品牌。

安本重視ESG,首要任務是保護投資人的資本,其次是為投資人創造更多價值。從ESG各個層面剖析了解一家公司,就能夠知道它有哪些成長機會與風險。

ESG評等機構的評分等量化指標只是一個起點,真正的重點則放在質性的探討和分析,透過ESG專家一次次的訪談與深入對話,才能了解公司的發展策略和企業模式是否具有足夠韌性,投資後還要持續監控各ESG因子的表現。

由於安本標準投資管理在不同區域市場都有股票投資團隊,透過ESG投資團隊和股票投資團隊的緊密合作,能夠協助分析師針對各個不同產業及企業,找出最關鍵的ESG問題,並彼此分享不同區域間的案例與研究成果,讓投資決策的品質更禁得起考驗。

本文經MONEY錢授權刊載,未經同意禁止轉載。原文在此

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