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錢進歐洲教戰:經濟成長預測紛遭調降

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 文/陳育晟/遠見雜誌

3月7日,德國法蘭克福歐洲央行總部外頭,陽光和煦。但大樓裡面,總裁德拉吉(Mario Draghi)即將宣布的訊息,卻格外冰冷。

「和地緣政治相關的不確定性持續存在,新興市場本身極度脆弱,推動保護主義,卻反而衝擊經濟信心,」德拉吉強調,歐元區經濟成長的前景依然處在下行階段。

因此,歐洲央行將今年歐元區經濟成長率由三個月前預測的1.7%降至1.1%,是四年前啟動量化寬鬆以來,下調預測幅度最大的一次。

此外,歐洲央行也宣布,將自今年9月再推出定向長期再融資操作(TLTRO),是史上第三次推出,意在刺激歐洲低迷已久的經濟。

法國巴黎銀行財富管理駐香港首席策略師譚慧敏解釋,歐洲央行將透過這種方式,提供金融機構較低的利率,為實體經濟注入更多資金。

而英國景氣也處於低檔。英國商會3月18日更把今年經濟成長率從1.3%調降為1.2%,強調脫歐前景不明,將使企業減少投資、英國對外貿易額下降。因此,英國央行最新決議,仍希望藉由低利率活絡景氣。

大環境不好之際,該如何投資歐洲?《遠見》採訪多位投資專家,歸納出以下五大策略。

策略1〉趁低利率投資房產

由於歐洲央行已宣布,至少到今年年底,都不會再調升利率。譚慧敏建議,可趁勢撿便宜至歐元區買房。

房地產投資管理公司仲聯量行(JLL)發現,過去幾年來,亞洲資金大量流入歐洲,多半瞄準房地產。就連流行天后蔡依林日前也傳出在倫敦置產。

儘管外界憂心,英國因為受到脫歐影響,房價可能因硬脫歐而崩盤,但仍有很多投資客湧入。

英國房產公司Hamptons International研究部門主管貝弗莉姬(Aneisha Beveridge)表示,光是在去年下半年,倫敦市中心新增的住宅交易量中,57%是海外投資客貢獻。

研究單位哈利法克斯(Halifax)最新調查也指出,今年2月英國房價上漲5.9%,創1983年以來最高單月漲幅。

為了遏止房市過熱,英國政府正在研議加課1%「買家稅」。英皇御璽倫敦地產服務銷售部門總監鄭培欣建議,有意進場的買家最好動作快。

策略2〉慎選英國個股

年初至今,英國股市FTSE 100指數上漲8.86%,顯然並未受到脫歐延期拖累。台經院景氣預測中心副主任邱達生認為,就算最終英國國會通過的脫歐方案不如預期,衝擊應不如2016年脫歐公投意外過關後大。

法國巴黎銀行全球股票策略主管埃德蒙‧辛(Edmund Shing)建議,投資人可買入FTSE 100指數高股息股票,對沖可能出現的英鎊大跌。

FTSE 100指數由倫敦證券交易所市值前100大的公司組成,自2016年脫歐公投至今已漲17%。這些公司海外業務多,以美元支付股息。一旦英鎊大跌,投資人可以減少損失。

▲(圖/pixabay提供)

策略3〉聚焦石油相關個股

國際原油兩大指標——北海布蘭特原油、西德州中級原油價格,年初迄今分別漲了27.45%、29.99%,帶動英國石油(BP)、荷蘭殼牌(Shell)、法國道達爾(TOTAL)、義大利埃尼(Eni)、挪威Equinor等五大歐洲石油巨擘,從年初至今,股價均上漲(表1)。

根據石油輸出國組織(OPEC)3月14日最新發布月報,2月平均原油產量每日較1月減少22.1萬至3055萬桶,其中減幅最劇烈的是國內政局動盪的委內瑞拉,未來將持續減產。

而美國能源情報署(EIA)最新公布數據顯示,到3月8日為止的一週,美國原油日產能減少10萬桶。加上美國原油庫存劇減958.9萬桶,激勵西德州新原油期貨價格衝上今年新高。

在OPEC、美國雙雙減產下,未來國際原油價格將持續走高。譚慧敏預測,原本在65美元上下波動的國際原油,將上升至70美元,帶動石油相關個股在歐洲股市表現搶眼。

策略4〉關注新能源相關個股

就算從去年底延燒至今的黃背心運動,讓對氣候變遷有高度使命感的法國總統馬克宏(Emmanuel Macron)課徵燃料稅的計畫喊停,但法國對電動車的補助依然積極。

未來五年,法國規劃砸下7億歐元(約台幣245.6億元)提振歐洲電動車產業,並和德國合作,在兩國各興建一座電池廠。

日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示,全球傳統車廠多半從去年開始,展開新能源領域的長週期大計畫,預計電動車大廠將自2020年起,進入新一輪快速增長期。

包括戴姆勒(Daimler)、BMW、福斯(Volkswagen)、富豪(Volvo)在內的幾家大廠,在戰略、電池技術、合作伙伴網路都名列前茅。投資人對他們的信心也反映在股價上,年初至今漲勢均未受大環境拖累(表2)。

除了電動車外,歐洲近期也有風電的新能源技術陸續出爐,提高發電效率。邱達生建議,減少碳排放已是未來大勢所趨,可以做長期投資。

歐洲五大風電公司中,沃旭(Ørsted)、維斯塔斯(Vestas)、西門子歌美颯(Siemens Gamesa)、諾德克斯(Nordex)股價年初至今均大漲,僅德國的Senvion去年因未損益兩平,營收就大幅衰退32%,使股價重挫87%,今年持續探底(表3)。

策略5〉放眼東歐與俄羅斯

當不少西歐國家經濟陷入混亂,東邊的俄羅斯反倒揮別陰霾。十年期公債殖利率近一個月漲逾6%,近一年更狂漲逾25%,顯示市場資金需求大、景氣熱絡。甚至投資大師羅傑斯(Jim Rogers)都在2月底宣布出清所有日本股票,轉買以盧布計價的俄羅斯短期債券和股票。

俄羅斯憑什麼翻紅?邱達生解釋,俄羅斯股匯市走勢和油價高度相關,只要布蘭特原油價格維持在每桶60美元以上,俄羅斯就能享有財政和經常帳雙盈餘。

儘管俄羅斯地緣政治雜音不斷,但《金融時報》( Financial Times)指出,俄羅斯暫無大選,經濟情勢穩定,消費和投資數據健康,只要油價維持目前水準,俄羅斯今年的經濟成長率可望比去年更高。

除了俄羅斯,幾個新興東歐國家也有投資機會。品浩太平洋投顧(Pimco)行政副總裁暨新興市場投資組合經理人安諾波林(Yacov Arnopplin)表示,東歐三國(波蘭、匈牙利、捷克)近來GDP成長強勁,溫和的通貨膨脹使其央行得以維持強勁利率,推動經濟成長。

近幾個月以來,波蘭三度獲得標準普爾(S&P)A級信評,匈牙利獲得標準普爾與惠譽(Fitch)上調至BBB級,而捷克則獲惠譽信評提升至AA-級。

不過,安諾波林提醒,仍需留意俄羅斯與東歐的政治風險。匈牙利和波蘭領導者的極端言論;儘管美國對俄羅斯的制裁可能趨於緩和,但美俄關係仍將持續僵持,投資人需審慎因應。

▲(圖/Hotel。com提供)

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