文／陳育晟／遠見雜誌
3月7日，德國法蘭克福歐洲央行總部外頭，陽光和煦。但大樓裡面，總裁德拉吉（Mario Draghi）即將宣布的訊息，卻格外冰冷。
「和地緣政治相關的不確定性持續存在，新興市場本身極度脆弱，推動保護主義，卻反而衝擊經濟信心，」德拉吉強調，歐元區經濟成長的前景依然處在下行階段。
因此，歐洲央行將今年歐元區經濟成長率由三個月前預測的1.7％降至1.1％，是四年前啟動量化寬鬆以來，下調預測幅度最大的一次。
此外，歐洲央行也宣布，將自今年9月再推出定向長期再融資操作（TLTRO），是史上第三次推出，意在刺激歐洲低迷已久的經濟。
法國巴黎銀行財富管理駐香港首席策略師譚慧敏解釋，歐洲央行將透過這種方式，提供金融機構較低的利率，為實體經濟注入更多資金。
而英國景氣也處於低檔。英國商會3月18日更把今年經濟成長率從1.3％調降為1.2％，強調脫歐前景不明，將使企業減少投資、英國對外貿易額下降。因此，英國央行最新決議，仍希望藉由低利率活絡景氣。
大環境不好之際，該如何投資歐洲？《遠見》採訪多位投資專家，歸納出以下五大策略。
策略1〉趁低利率投資房產
由於歐洲央行已宣布，至少到今年年底，都不會再調升利率。譚慧敏建議，可趁勢撿便宜至歐元區買房。
房地產投資管理公司仲聯量行（JLL）發現，過去幾年來，亞洲資金大量流入歐洲，多半瞄準房地產。就連流行天后蔡依林日前也傳出在倫敦置產。
儘管外界憂心，英國因為受到脫歐影響，房價可能因硬脫歐而崩盤，但仍有很多投資客湧入。
英國房產公司Hamptons International研究部門主管貝弗莉姬（Aneisha Beveridge）表示，光是在去年下半年，倫敦市中心新增的住宅交易量中，57％是海外投資客貢獻。
研究單位哈利法克斯（Halifax）最新調查也指出，今年2月英國房價上漲5.9％，創1983年以來最高單月漲幅。
為了遏止房市過熱，英國政府正在研議加課1％「買家稅」。英皇御璽倫敦地產服務銷售部門總監鄭培欣建議，有意進場的買家最好動作快。
策略2〉慎選英國個股
年初至今，英國股市FTSE 100指數上漲8.86％，顯然並未受到脫歐延期拖累。台經院景氣預測中心副主任邱達生認為，就算最終英國國會通過的脫歐方案不如預期，衝擊應不如2016年脫歐公投意外過關後大。
法國巴黎銀行全球股票策略主管埃德蒙‧辛（Edmund Shing）建議，投資人可買入FTSE 100指數高股息股票，對沖可能出現的英鎊大跌。
FTSE 100指數由倫敦證券交易所市值前100大的公司組成，自2016年脫歐公投至今已漲17％。這些公司海外業務多，以美元支付股息。一旦英鎊大跌，投資人可以減少損失。
▲（圖／ｐｉｘａｂａｙ提供）
策略3〉聚焦石油相關個股
國際原油兩大指標——北海布蘭特原油、西德州中級原油價格，年初迄今分別漲了27.45％、29.99％，帶動英國石油（BP）、荷蘭殼牌（Shell）、法國道達爾（TOTAL）、義大利埃尼（Eni）、挪威Equinor等五大歐洲石油巨擘，從年初至今，股價均上漲（表1）。
根據石油輸出國組織（OPEC）3月14日最新發布月報，2月平均原油產量每日較1月減少22.1萬至3055萬桶，其中減幅最劇烈的是國內政局動盪的委內瑞拉，未來將持續減產。
而美國能源情報署（EIA）最新公布數據顯示，到3月8日為止的一週，美國原油日產能減少10萬桶。加上美國原油庫存劇減958.9萬桶，激勵西德州新原油期貨價格衝上今年新高。
在OPEC、美國雙雙減產下，未來國際原油價格將持續走高。譚慧敏預測，原本在65美元上下波動的國際原油，將上升至70美元，帶動石油相關個股在歐洲股市表現搶眼。
策略4〉關注新能源相關個股
就算從去年底延燒至今的黃背心運動，讓對氣候變遷有高度使命感的法國總統馬克宏（Emmanuel Macron）課徵燃料稅的計畫喊停，但法國對電動車的補助依然積極。
未來五年，法國規劃砸下7億歐元（約台幣245.6億元）提振歐洲電動車產業，並和德國合作，在兩國各興建一座電池廠。
日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，全球傳統車廠多半從去年開始，展開新能源領域的長週期大計畫，預計電動車大廠將自2020年起，進入新一輪快速增長期。
包括戴姆勒（Daimler）、BMW、福斯（Volkswagen）、富豪（Volvo）在內的幾家大廠，在戰略、電池技術、合作伙伴網路都名列前茅。投資人對他們的信心也反映在股價上，年初至今漲勢均未受大環境拖累（表2）。
除了電動車外，歐洲近期也有風電的新能源技術陸續出爐，提高發電效率。邱達生建議，減少碳排放已是未來大勢所趨，可以做長期投資。
歐洲五大風電公司中，沃旭（Ørsted）、維斯塔斯（Vestas）、西門子歌美颯（Siemens Gamesa）、諾德克斯（Nordex）股價年初至今均大漲，僅德國的Senvion去年因未損益兩平，營收就大幅衰退32％，使股價重挫87％，今年持續探底（表3）。
策略5〉放眼東歐與俄羅斯
當不少西歐國家經濟陷入混亂，東邊的俄羅斯反倒揮別陰霾。十年期公債殖利率近一個月漲逾6％，近一年更狂漲逾25％，顯示市場資金需求大、景氣熱絡。甚至投資大師羅傑斯（Jim Rogers）都在2月底宣布出清所有日本股票，轉買以盧布計價的俄羅斯短期債券和股票。
俄羅斯憑什麼翻紅？邱達生解釋，俄羅斯股匯市走勢和油價高度相關，只要布蘭特原油價格維持在每桶60美元以上，俄羅斯就能享有財政和經常帳雙盈餘。
儘管俄羅斯地緣政治雜音不斷，但《金融時報》（ Financial Times）指出，俄羅斯暫無大選，經濟情勢穩定，消費和投資數據健康，只要油價維持目前水準，俄羅斯今年的經濟成長率可望比去年更高。
除了俄羅斯，幾個新興東歐國家也有投資機會。品浩太平洋投顧（Pimco）行政副總裁暨新興市場投資組合經理人安諾波林（Yacov Arnopplin）表示，東歐三國（波蘭、匈牙利、捷克）近來GDP成長強勁，溫和的通貨膨脹使其央行得以維持強勁利率，推動經濟成長。
近幾個月以來，波蘭三度獲得標準普爾（S&P）A級信評，匈牙利獲得標準普爾與惠譽（Fitch）上調至BBB級，而捷克則獲惠譽信評提升至AA-級。
不過，安諾波林提醒，仍需留意俄羅斯與東歐的政治風險。匈牙利和波蘭領導者的極端言論；儘管美國對俄羅斯的制裁可能趨於緩和，但美俄關係仍將持續僵持，投資人需審慎因應。
▲（圖／Ｈｏｔｅｌ。ｃｏｍ提供）
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