樂富一號REIT加碼獵樓！存2隱憂

記者蔡佩蓉／台北報導

樂富一號REIT在21日宣布以總價6.08億元，購入台北大都市國際中心9樓與6個停車位。中華信用認為，樂富一號不動產投資信託基金此購置交易，將使該基金的調整後借款水準小幅升高，同時也將使該基金的財務緩衝空間因而縮小。

▲國內鮮少有不動產投資信託，2018年樂富一號REIT掛牌，受市場關注。（圖／記者蔡佩蓉攝影）

此次購入的房地產價值相對較小，在該基金總資產組合中的占比約5％左右。中華信評預估，該基金2020年的借款水準將升高至約52億元，而2019年9月底時的借款水準為45億元，然而在將樂富一號的租金收入可因該項新購入資產而增加的因素納入考量下，預估該基金2020年與2021年的未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤（EBITDA）將可提高至5至5.2億元間。

因此綜合前述因素，中華信評預估樂富一號REIT未來兩年期間的借款對EBITDA比將維持在10倍至10.5倍間，且該水準仍在該基金目前評等(twA+/穩定/twA-1)可容許的財務比率範圍內。

不過，若因為租戶不續租比率升高或經濟景氣嚴重衰退，導致該基金的EBITDA向下偏離中華信評預估值達10％，則可能就會突破中華信評的評等下調觸動門檻。