破兆級軍備競賽！65檔核心美AI概念股 燒錢最猛的是「他」
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全球科技產業正迎來一場規模空前的基礎設施投資狂潮。根據TrendForce集邦諮詢統計，2026年全球九大雲端服務供應商的合計資本支出將突破8,867億美元，其中北美五大業者佔比近90%。
這場由人工智慧需求驅動的資本競賽，正以前所未有的速度將資金轉化為AI時代的生產力基礎設施，並全面重塑從晶片製造到企業軟件的價值鏈格局。
這波投資浪潮的規模已遠超歷史任何時期，五大超大規模企業在2026年的基礎設施投資預計將超過6,700億美元。僅美國四大雲端服務商在2026年第二季的資本支出就較去年同期大增86%，環比增長27%。
其中，微軟已將2026年資本支出展望上調至1,900億美元，亞馬遜維持全年2,000億美元指引，Meta與Alphabet也分別將指引調高至1,250億至1,450億美元以及1,800億至1,900億美元。瑞銀更預期，到2027年五大超大規模雲廠商的資本開支將進一步攀升至1.116兆美元。
面對龐大的資金投入，外媒報導，市場上的65家核心科技公司展現出截然不同的投資密度，形成顯著的梯隊分化。
以CoreWeave、Cerebras Systems與甲骨文為代表的第一梯隊堪稱超級燒錢者，其資本支出對營收比分別高達271%、109.7%與82.6%，主要將資金傾注於GPU集群與數據中心的大規模擴張，其中甲骨文2026財年資本支出達557億美元，自由現金流更出現負237億美元。
而Meta、微軟與Alphabet等巨頭則屬於結構性重倉的第二梯隊，其資本支出對銷售額比皆超過29%，顯示AI已成為核心戰略方向。
至於美光科技與英特爾等晶片製造商則在第三梯隊展開產能競賽，帶動全球300mm晶圓製造設備投資預計在2026年突破500億美元。
隨著資本支出規模遠超內部現金流，科技企業正加速轉向債券市場融資。2026年迄今，美國超大規模企業已發行2,200億美元債券用於資助AI基礎設施，規模達到2025年全年的兩倍以上。
摩根大通預測，到2030年AI超大規模數據中心運營商的資本支出總額將達約5.5兆美元，其中約4.1兆美元將來自債務融資。
隨著部分企業現金流轉負，市場關注焦點也逐漸從單純的資本支出增速，轉向檢視企業的資本回報率與資本效率，這或許將成為決定這場基建狂潮能走多遠的關鍵變量。
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