為什麼債券價格一直跌? 專家:美元後續演變就看1關鍵

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文/群益那對夫妻-柏安/Money錢

近期二年債出現大跌,在過去通膨議題底下,十年債的價格一直在往下跌,那為什麼近期二年債的價格突然快速的反應呢?

為什麼債券價格一直跌?

其實這就是在反映FED可能在兩年內升息的改變,過去FED最早發表說升息時程是在2023年,甚至到2024年才會升息,後來慢慢調整為2022年會升息,這樣算起來,之前市場上認為二年債券在這兩年內不會升息,所以二年債的價格一直維持在相對的高檔,但是現在市場上預期一直在做轉變,認為明年會升息的情況越來越明確,所以二年債的價格才會快速的往下跌。目前十年債價格來到130左右。

通膨跟債券的關係其實很簡單,可以想像一下,目前十年債殖利率為1.6%,如果未來通膨率居高不下(目前核心在4.2%),那假設投資人若持有債券,每年會有1.6%的報酬率,而物價每年會呈現4%上漲。聰明的你會怎麼選擇呢?

當然是會把債券賣掉,去尋找其他4%以上的標的投資,所以通膨跟債券的關係其實很簡單,當通膨率或物價上漲率越高的時候,聰明的投資人不會去持有債券,因為債券的報酬率會被通膨的上漲吃掉,甚至是實質的負報酬率,所以這時期就會出現債券拋售的價格,當然債券不會一直往下跌,因為這牽涉的FED升息,也就是說債券利率在往上走,後續FED的利率也要跟著往上走,才會互相的Match。

也就是說通膨帶著債券殖利率往上走,可能就會逼迫FED加速升息的腳步,甚至有可能增加升息的次數。若債券殖利率繼續往上推,股市的風險就會提高。如果債券的價格又往下跌,殖利率又開始往上走,走到一個程度之後,那資金就會開始從股市流向債市,但這個是後期會發生的事情,前期資金是從債市流向股市,所以股市現在雖然有通膨,但問題是企業獲利比通膨率還要高的情況下,資金還是先流向股票,現在市場上追求的是比債券還要高的報酬率,但當債券殖利率上來的時候,股市資金應該會又流向債市,所以現在就是資金的流動,市場正在追逐”抗通膨”,追求更高的報酬。

團隊一直在講市場上如果還是對通膨有所擔憂,就是對美元的支撐,在11/4前美元應該會陷入大區間整理,主要原因是美元已經反映到明年縮減購債完之後的預期,假設FED沒有更進一步積極升息的動作,團隊認為美元應該會在目前大區間震盪整理初步看93.2-94.5,後續可以觀察通膨數據是不是居高不下的、債券殖利率上升,債券價格下跌,以上因素可能迫使FED加快升息動作,加速美元上漲,所以後續的演變就是要看「通膨」。

本文由 群益那對夫妻-柏安(期貨&期權投資) 撰寫

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