美CPI 4.2％影響升息決策？　預測出爐

財經中心／廖珪如報導

美國5月消費者物價指數（CPI）年增率升至4.2%，符合市場預期，反映能源價格持續上漲對整體物價帶來壓力。不過，核心通膨數據低於市場預估，顯示通膨壓力雖仍偏高，但尚未出現失控跡象，市場對聯準會（Fed）進一步升息的擔憂有所緩解。根據最新數據，美國5月CPI月增0.5%，較4月的0.6%略為放緩；年增率則由3.8%升至4.2%。剔除食品與能源價格後的核心CPI月增率由0.4%降至0.2%，低於市場預期的0.3%；年增率則由2.8%升至2.9%，與市場預估一致。

中東地緣政治風險推升油價：核心商品因消費者敏感度高而轉向回落

能源價格仍是推升整體通膨的主要因素。5月能源價格月增3.9%，其中汽油價格上漲7%，成為CPI月增0.5%的最大貢獻來源。法人指出，近期中東地緣政治風險推升國際油價，持續對能源成本造成壓力，也是帶動整體通膨年增率攀升的重要原因。不過，相較於整體通膨表現，核心物價壓力則呈現降溫跡象。核心商品價格由前月持平轉為月減0.1%，包括新車、家具及部分消費性電子產品價格皆出現回落，顯示市場先前擔憂的關鎖通膨效應並未進一步擴散。法人分析，雖然美國企業仍面臨關稅、運輸及原物料成本壓力，但終端消費者對價格敏感度提高，使企業將成本完全轉嫁給消費者的能力受到限制，因此商品價格未出現全面性上漲。

居住成本與超級核心通膨降溫：六成核心項目漲幅低於目標，價格擴散明顯改善

在服務類通膨方面，租金仍是核心物價的重要支撐來源，但漲幅已有放緩趨勢。5月租金月增率由前月0.6%降至0.3%，無論是主要住宅租金或屋主等值租金增幅均明顯降溫，顯示居住成本上漲壓力逐步趨緩。此外，被視為聯準會觀察重點的「超級核心通膨」（Super Core）亦出現降溫，月增率由0.45%降至0.27%。雖然年增率仍由3.38%升至3.67%，但整體價格擴散程度已有改善。數據顯示，約六成核心物價項目的年化漲幅已低於聯準會2%的通膨目標，高於4%的項目占比則持續下降，顯示通膨壓力並非集中於少數項目，而是整體價格漲勢同步放緩。

核心物價壓力並未失控：聯準會政策態度有望維持觀望，金融市場情緒趨穩

法人認為，儘管5月CPI年增率升至4.2%，短期仍可能影響消費信心與實質所得表現，但從核心商品、租金及通膨擴散程度來看，整體核心通膨壓力並未失控。這也意味著聯準會短期進一步升息的必要性降低。市場原先普遍預期聯準會下一步可能傾向升息，不過在核心通膨降溫背景下，政策態度有望維持觀望。法人指出，若後續核心通膨持續改善，將有助於穩定市場情緒，並降低金融市場對貨幣政策收緊的擔憂。